核心观点
2024年7月，钢材市场价格震荡下挫，建筑钢材需求进入淡季。车船产销景气带动热卷产销同比增长，但受建材淡季影响，钢材消费整体弱势，供需双弱格局延续。铁矿供增需减，国内外供应高位且钢厂高炉开工偏低导致消费走弱，港口库存高企，价格承压。煤焦方面，进口供应增长，下游需求下滑，煤炭市场供应宽松，价格表现“欲扬又止”。钢厂受利润不佳影响主动减产，但成品钢材库存压力较大。终端行业景气度分化，建筑行业下行拖累整体消费，市场需求仍处偏弱阶段。
月度市场变动
7月钢材期货价格冲高回落，主力2410螺纹价3326元/吨（-6.15%），热卷价3479元/吨（-7.10%）。钢材生产利润走弱，高炉螺纹利润-155元/吨，热卷利润-165元/吨；电炉谷电螺纹利润-15元/吨。
供应端
- 原料铁矿：国内外供应有所下滑。主流矿山盈利，上半年供应增长13.2%。7月环保趋严，国内矿山减产，海外发运减少，预计进口到港量下降。1-5月生铁产量同比下降7.13%，铁水日耗量同比减少4.68%。
- 原料煤焦：煤炭进口增长18.96%。炼钢需求下滑，钢厂开工不高，焦煤焦炭消费不及去年，矿山库存压力增大，原煤、精煤库存月环比上升。
- 钢厂产销：钢厂亏损主动减产，7月钢材总产量月环比下行。成品钢材库存压力较大，五大品种库存天数14.31天，较去年多3.34天。
需求端
- 螺纹钢下游：施工淡季，建材消费偏弱。地产市场低迷，新开工、施工面积同比下滑23.77%和11.97%，拖累螺纹钢需求。
- 板材下游：车船景气度分化，造船订单增长支撑热卷消费。1-6月民用钢质船舶产量同比增长13.3%，造船用钢板产量同比增长28.04%。
后市展望
近期钢材供给端压力较大，需求整体低迷，短期钢价或继续承压运行。建议关注：1）煤炭供给下行，钢厂减产支撑钢价；2）汽车、造船业订单下行导致需求持续走弱。
风险事件
- 上行风险：煤炭供给下行，钢厂减产加速库存去化；基建项目资金改善带动需求。
- 下行风险：汽车、造船业订单走弱；建筑项目建设缓慢，汽车、造船业订单下降。
