玉米现货继续下跌 盘面底部震荡
银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美玉米报告上调单产，下调库存，报告略利多，跌破400美分/蒲的重要点位，商业净空持仓减少，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。东北部分收购主体停收，东北玉米继续下跌，东北供应压力较大。华北小麦价格相对偏弱，华北玉米价格上量较多，玉米现货持续下跌。深加工库存继续下降，饲料企业库存继续下降，南北方港口库存继续下降。9月中旬开始华北玉米陆续上市，10月东北农场粮开始上市，玉米现货会持续回落。本周09玉米探底窄幅震荡，市场焦点转向新作01，市场预期华北新作低点在2200元/吨附近。01玉米仍有回落空间。 淀粉：淀粉厂开机率稳定，下游提货量上涨，淀粉库存下降。华北玉米上量增加，现货下跌较多，副产品价格也回落，淀粉现货相对稳定，淀粉厂利润亏损较大。按照以往规律，10-11月新季玉米上市，淀粉厂会有可观利润。 【交易策略】 美玉米底部震荡，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米400美分/蒲附近仍有支撑，可以轻仓买入美玉米。东北玉米库存仍较高，且与华北价差较低，8月中旬之前，玉米仍会偏弱震荡。新季玉米预计会走低，01玉米仍有下跌空间。 1.单边：01玉米2220-2300短空思路，400附近轻仓买入美玉米12合约。 2.套利：关注01玉米和淀粉380以内做扩机会。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二章核心逻辑分析 国际—美玉米报告略利多，进口利润较高 ◼美玉米报告单产从181蒲/英亩上调到183.1蒲/英亩，库存下调，美玉米报告略利多，美玉米下跌空间有限。国内进口利润较高，截止8月16日，美湾玉米9月船期到岸完税价1945元，广东港口2430元，进口利润475元，巴西9月到港1938元，进口利润482元。 截止8月8日，本周美玉米出口检验97万吨，累计出口4892万吨。本周对中国出口0.11万吨，累计对中国出口284万吨，占比5.81%。 ◼6月进口玉米92万吨，1-6月进口玉米1105万吨，低于去年8.2%。 国际—美玉米非商业净空持仓略减，乙醇产量创新高 ◼截止8月6日，美玉米非商业净空持仓15万手，净空略减少。美国乙醇产量增多。 ◼美玉米：跌破400美分/蒲，创新低。 国内-深加工库存下降，饲料企业库存继续下降，深加工消耗量增多 ◼深加工消耗基本持平。据Mysteel农产品统计，2024年33周（8月8日-8月14日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米125.88万吨，较前一周增加4万吨。 ◼深加工库存下降，华北深加工库存环比下降，但库存仍高于去年，东北库存环比也下降，预计下周库存继续下降。截止8月14日，96家深加工玉米库存362.3万吨，较上周减少7.27%。 ◼饲料企业玉米库存下降，同比持平去年。47家规模饲料厂显示，截止8月15日，饲料企业玉米平均库存29.01天，环比减少0.43天，较去年同期增加1.07%。 国内-北港玉米库存继续回落，南港谷物库存也开始回落 北方港口玉米库存继续回落，南方谷物库存也在回落。据根Mysteel玉米调研，8月9日北方四港玉米库存191.8万吨，周环比减少19.3万吨，当周四港下海量23.5万吨，周环比增加13.6万吨。 ◼ ◼广东港内贸玉米库存48万吨，较上周减少9.8万吨，外贸库存29.9万吨，较上周减少7.8万吨；进口高粱55.5万吨，较上周减少5.4万吨；进口大麦73.6万吨，较上周减少5.6万吨，全部谷物207万吨，减少28.6万吨。 淀粉-开机率增加，淀粉库存下降，淀粉现货下跌，利润下降 ◼华北深加工开机率增加。本周（8月8日-8月15日）全国玉米加工量63.1万吨，淀粉产量31.35万吨，较上周产量增加1.31万吨。开机率60.6%，较上周增加2.53%。 ◼华北玉米现货上量较多，价格回落，淀粉现货也在下跌，副产品价格下跌，盈利稳定。本周吨玉米黑龙江利润为-167元/吨，较上周减少4元，山东利润为-67元/吨，较上周增加2元。 ◼下游提货量增加，淀粉库存下降，预计部分企业继续备货，下周淀粉库存会继续减少。截止8月14日，本周玉米淀粉库存为110.7万吨，较上周下降4.6万吨，降幅3.99%，月增幅0.82%，年同比增幅22.32%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格偏弱。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北与东北玉米价差本周回落，华北玉米与09玉米价差回落。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8.8-8.14）自繁自养利润880元/头，较上周增加98元/头，外购仔猪利润722元/头，较上周增加39元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8月8日-8月15日）白羽肉鸡养殖利润2.04元/只，较上周增加0.19元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.5元/斤，养殖利润1.26元/斤，较上周增加0.32元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周（8.8-8.15）F55果葡糖浆浆开机率68.51%，较上周增加1.64%，麦芽糖浆开机率51.66%，较上周增加4.6%。◼纸厂开机率：本周（8.8-8.15）瓦楞纸开机率60.6%，较上周减少0.56%，箱板纸开机率64.27%，较上周增加1.7%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
