鸡蛋周报：旺季需求存支撑

基本面观点

• 现货市场：旺季需求好转，市场盼涨情绪增加，货源流通加速，各环节余货压力不大。局部地区优质蛋货源偏紧，受猪肉、蔬菜价格高位拉动，鸡蛋主产区现货价格区间宽幅震荡，周度重心小幅上移。鸡蛋主产区均价4.76元/斤，涨幅6.25%。产蛋率低位叠加淘汰鸡出栏量增加，大码蛋供应减少，短期蛋价下方仍有强支撑。
• 供应端：7月在产蛋鸡存栏量12.07亿只，环比增幅0.50%，同比增幅7.00%。高温影响产蛋率及蛋重，整体供应量变化不大。8月新开产蛋鸡补栏积极性提高，蛋价走高扩大养殖盈利，淘汰积极性一般。强制换羽积极性高，未来存栏量将继续增加，整体供应充足。高利润刺激产能扩张，目前仍盈利，供需两端未实质性改善，产能难以有效出清，蛋价中线承压。

策略观点与展望

• 展望：在产蛋鸡存栏量加速上行，行业盈利积累充裕现金流，补栏积极性大增。新开产蛋鸡陆续上高峰，供应充足，需求端支撑不足，中秋旺季过后蛋价大概率承压下探。
• 单边：2501合约预期偏空，建议反弹偏空操作，压力位3680。
• 套利：暂时观望。
• 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。

产业链结构

• 鸡蛋产业链：季节性规律显示2024年全年现货高点或出现在8月（4.5~4.8元/斤），中秋旺季过后或回落至3.8~4.1区间。09合约期现上方估值压力较大，短线资金博弈加剧。
• 供应端：
  • 在产蛋鸡存栏量环比增加，但高温影响产蛋率，整体供应量变化不大。
  • 8月新开产蛋鸡补栏积极性高，未来存栏量将继续增加，供应充足。
  • 淘汰鸡价格冲高回落，养殖端淘汰积极性增加，但需求端支撑不足。
  • 淘汰鸡出栏量环比增幅2.23%，养殖单位为规避风险逢高出货。
  • 流通库存压力不大。
• 需求端：
  • 销区销量季节性波动，旺季预期下需求支撑力度不足。
  • 替代品价格影响有限。
  • 需求呈季节性走势，9月中下旬达到年内最高位。
• 成本端：
  • 饲料成本处在近三年低位，玉米豆粕价格走弱，养殖成本压力减弱。
  • 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，当前成本较低。
  • 饲料比价处于有利水平。
  • 蛋鸡养殖盈利1.26元/斤，较上周上涨34.04%，行业持续盈利超3年。