转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年08月30日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240830 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240829》 2024-08-29 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240828》 2024-08-28 《【华创固收】“弱补库”延续，上游份额继续扩张——7月工业企业利润点评》 2024-08-28 《【华创固收】信用还要调多久？三条观察标准线》 2024-08-28 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240827》 2024-08-27 市场概况：今日转债各行业均上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.93%、上证综指环比上涨0.68%、深证成指环比上涨2.38%、创业板指环比上涨2.53%、上证50指数环比上涨0.76%、中证1000指数环比上涨1.91%。 市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨2.40%、大盘价值环比下降0.11%、中盘成长环比上涨1.78%、中盘价值环比上涨0.42%、小盘成长环比上涨1.71%、小盘价值环比上涨1.09%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为448.67亿元，环比增长20.44%；万得全A总成交额为8800.17亿元，环比增长44.28%；沪深两市主力净流入182.57亿元；十年国债收益率环比上升0.01bp至2.17%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 106.03元，环比昨日上升0.95%。其中偏股型转债的收盘价为164.59元，环比 上升1.08%；偏债型转债的收盘价为101.80元，环比上升0.71%；平衡型转债的收盘价为114.15元，环比上升0.70%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比7.53%，较昨日环比上升0.75pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比24.86%，较昨日上升3.01pct；收盘价在100元以下的个券有141只。价格中位数为107.30元，环比昨日上升1.00%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为17.91%，环比昨日上升0.77pct；整体加权平价为72.10元，环比昨日上升0.96%。偏股型转债溢价率为2.68%，环比上升0.30pct；偏债型转债溢价率为86.80%，环比上升1.16pct 平衡型转债溢价率为16.56%，环比上升1.84pct。 行业表现：今日正股行业普涨，共计28个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为房地产（+4.85%）、电子（+3.67%）、传媒（+3.34%）；仅两个行业下跌，分别为银行（-2.21%）、公用事业（-0.11%）。 转债市场共计28个行业上涨，涨幅前三位行业为基础化工（+2.10%）、煤炭 （+1.84%）、计算机（+1.79%）。 (1)收盘价：大周期环比+1.08%、制造环比+1.45%、科技环比+1.39%、大消费环比+1.30%、大金融环比+0.58%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.22pct、制造环比-1.1pct、科技环比-2.5pct、大消费环比-1.2pct、大金融环比-1.1pct。 (3)转换价值：大周期环比+1.02%、制造环比+1.39%、科技环比+2.83%、大消费环比+1.47%、大金融环比+0.64%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+1.1pct、制造环比+1.0pct、科技环比+1.4pct、大消费环比+1.8pct、大金融环比+0.57pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 371.29 0.93 1.90 -1.55 -4.99% 889033.WI 可转债等权 169.56 1.19 3.30 -0.43 -9.31% 8841324.WI 可转债指数 1302.26 1.62 3.05 -0.31 -21.98% 884257.WI 可转债预案 1180.16 2.21 4.72 2.52 -20.57% 000001.SH 上证综指 2842.21 0.68 -0.23 -1.72 -4.46% 399001.SZ 深证成指 8348.48 2.38 2.28 -1.95 -12.35% 399006.SZ 创业板指 1580.46 2.53 2.19 -3.38 -16.44% 000016.SH 上证50 2335.21 0.76 -0.25 -0.56 0.39% 000852.SH 中证1000 4629.32 1.91 3.06 -1.20 -21.37% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2926.10 1.39 0.16 -1.66 -3.03% 801812.SI 中盘指数(申万) 3014.92 1.84 2.12 -2.72 -11.36% 801813.SI 小盘指数(申万) 3404.61 1.75 2.79 -1.50 -19.66% 399372.SZ 大盘成长 3414.52 2.40 2.37 -0.50 -10.68% 399373.SZ 大盘价值 7007.81 -0.11 -2.20 -1.94 10.13% 399374.SZ 中盘成长 2974.25 1.78 2.35 -3.35 -18.20% 399375.SZ 中盘价值 4528.41 0.42 -0.58 -3.14 -2.07% 399376.SZ 小盘成长 3671.80 1.71 3.06 -1.45 -20.43% 399377.SZ 小盘价值 5607.10 1.09 0.91 -1.45 -7.13% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债448.67亿，A股8800.17亿图表410Y国债收益率：+0.01BP；转债利差： +0.33PCT 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2020/2/182021/2/182022/2/182023/2/182024/2/18 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 -(1.00) (2.00) (3.00) 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 10年国债收益率-转债YTM中位数（右） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：182.57亿元图表6沪深两市融资融券余额：+6.06亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 沪深两市主力净流入额(亿元) 沪深：融资融券余额（万亿元） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：17.91%；+0.77pct 2023年以来4.10%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 12.00 19.50 19.00 18.50 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 110.00 17.31 109.00 108.00 107.00 106.00 105.00 104.00 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 103.00 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：107.31；+1.01% 2023年以来3.90%分位数 图表10整体加权平均平价：72.1；+0.96% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 60 50分位数平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：110-120（含120）溢价率：+2.31pct 图表12按照股债性划分转股溢价率：均上升，平衡型+1.84pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.0030 28 24 100.0026 22 18 80.0020 16 12 60.0014 10 6 40.008 4 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 0 20.002 0.00 104 99 94 89 84 79 74 69 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 20