收入快速增长，亏损显著缩窄

鸿泉物联2024年半年报显示，公司上半年营业收入2.44亿元，同比增长42.56%，归母净利润为-1821.61万元。收入快速成长，亏损显著缩窄。二季度收入1.15亿元，同比增长34.40%，归母净利润-0.08亿元，环比亏损缩窄。费用率方面，销售费用率3.40%、管理费用率7.29%、研发费用率32.52%，分别环比-3.93pct、+0.02pct、+4.14pct，销售费用率把控得当，研发人员减少58人进行控费优化。

新产品成为公司增长核心动力。1H24智能网联产品收入1.56亿元（同比增长28.80%），智能座舱产品收入0.25亿元（同比增长174.17%），控制器产品收入0.27亿元（同比增长204.20%）。客户方面，商用车重点客户交流确保量产交付；乘用车领域与Tier1和主机厂合作，控制器收入翻倍增长，乘用车业务占比超8%；两轮车领域取得进展，高端摩托车实现部分销售收入。

投资建议：公司有望迎来市占率提升、产品单价提升、产品线扩张的三击共振。预计2024-2026年营业收入5.82/7.95/10.11亿元，归母净利润0.00/0.12/0.73亿元，对应2025-2026年PE分别为103/18倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业复苏不及预期风险；行驶记录仪新国标落地不及预期风险；控制器产品研发生产不及预期风险；宏观经济下行风险等。