深耕工控与汽车领域，稳步推进全球化布局助力长期发展

2024年上半年，公司实现营业收入6.53亿元，同比增长4.04%，归母净利润0.90亿元，同比下降9.82%。主要原因是再融资项目建设和技术改造导致固定资产折旧及摊销费用增加，以及计提可转债利息费用。公司持续推进研发创新，研发投入2533.46万元，产品应用领域以工业控制和汽车电子为主，上半年收入占比合计超过80%。公司深耕工业控制与汽车电子领域，产品类型丰富，涵盖HDI板、厚铜板、陶瓷基板等，主要客户包括日立、松下、欧姆龙等知名企业。汽车电子领域收入占比约40%，营收同比快速增长。公司产品以外销为主，2023年外销收入7.93亿元，同比增长10.54%，业务收入占比60.34%。公司在中国香港、日本等地设立销售公司，并在泰国设立生产基地，2024年将继续推进泰国工厂建设，应对PCB产业转移趋势。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.15/2.45/2.95亿元，当前股价对应PE分别为14/12/10倍。看好公司未来业绩发展，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、新产品研发不及预期等。