新能源领域持续贡献增量，多市场、多产品线拓展

2024-08-30 周旭辉东方财富 Dawn

公司2024年半年报显示业绩同比增长，利润率提升。报告期内，营业收入24.73亿元（同比+30.21%），归母净利润2.46亿元（同比+51.39%），毛利率23.26%（+1.54pct），净利率9.96%（+1.39pct）；单Q2数据分别为14.38亿元（同比+20.64%）、1.57亿元（同比+32.26%）、23.40%（+0.68pct）、10.88%（+0.95pct）。
产品线方面，变压器业绩增速较快（收入4.74亿元，同比+110.21%），带动整体毛利率提升（综合毛利率23.26%，同比+1.56pct）。箱式变电站/成套开关柜收入分别同比+23.45%/-6.89%。
行业方面，新能源领域持续贡献高增速：光伏（10.97亿元，同比+32%）、风电（5.88亿元，同比+25%）、储能（3.32亿元，同比+62%）、数据中心（1.18亿元，同比+4%）。
新产品与新市场拓展：公司研发针对电网、数据中心的新产品，开拓电网内及新基建市场；加速布局海外市场，在开关柜、变压器、光伏、储能等领域取得突破，产品符合IEEE、IEC等国际标准，获得CQC、UL、CE、DNV-GL认证，出口覆盖40多个国家和地区。
投资建议：预计2024-2026年营业收入61.16/73.15/87.24亿元（同比+23.60%/+19.61%/+19.26%），归母净利润6.34/8.53/10.48亿元（同比+27.32%/34.61%/22.86%），EPS 2.03/2.73/3.36元，对应PE 14/10/8倍，给予“增持”评级。
风险提示：新能源装机不及预期、新产品新市场拓展不及预期、订单执行不及预期。