2024年中报点评：中报表现提振信心，高质增长也争朝夕

事项：公司发布2024年中报，24H1实现收入96.5亿元（同比+36.5%），归母净利润8.7亿元（同比+6.4%），扣非归母净利润7.7亿元（同比+40.5%）；24Q2收入52.7亿元（同比+42.4%），归母净利润5.6亿元（同比+9.2%），扣非归母净利润4.5亿元（同比+50.0%）。

评论：

1. 营收边际提速，主要品类延续高增

   • 24H1公司营收96.5亿元，同比+36.5%，其中Q2收入52.7亿元，同比+42.4%，收入表现提速。
   • 充电储能类收入49.7亿元（同比+42.8%），仍是主要增长驱动，得益于产品迭代、新兴市场布局及便携储能高增（美亚同比翻倍以上）。户用储能产品上市将带动后续增长。
   • 智能创新类收入23.6亿元（同比+35.3%），主要来自安防品类增量及eufy X10 Pro Omni等高端新品。
   • 智能影音类收入23.1亿元（同比+30.8%），主因新品集中推出及东南亚市场拓展。

2. 扣非业绩超预期，盈利能力稳中有升

   • 24H1扣非归母净利润7.7亿元（同比+40.5%），Q2为4.5亿元（同比+50.0%），非经常性损益扰动较小。
   • 供应链优化、产品结构升级及线下渠道整合（Q1线下毛利率同比+3.2%）推动毛利率提升（Q2至45.2%，同比+0.6pct）。
   • 费用率基本持平，财务费用率优化主要因汇率波动带来的汇兑收益。Q2扣非归母净利率至8.5%，同比+0.4pct，盈利能力持续提升。

3. 高质增长思路清晰，经营渐入佳境

   • 战略路径：新市场开拓（澳洲、东南亚）、线下渠道拓宽（欧洲），带动传统品类增量及未来增长空间。
   • 核心品类：储能、安防高速增长，扫地机业务短板补齐，Anker Solix户储产品将打开新增长曲线。
   • 增长预期：当前惯性增长或支撑未来2-3年20%以上收入复合增速，报表持续高质兑现更值确定性溢价。

投资建议：

• 调整24/25/26年EPS预测至3.82/4.75/5.80元（对应PE 16/13/10倍），上调目标价至90元（24倍PE），维持“强推”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、品类调整不及预期。