2025 年 EBITDA 盈亏平衡目标不变

Innovent 2025年EBITDA盈亏平衡目标保持不变。2024年上半年公司总收入39.5亿人民币，产品销售额38.1亿人民币（同比增长55%，环比增长17%），主要得益于sintilimab和其他新产品。sintilimab 2024年上半年销售额达2.4亿美元（171亿人民币），同比增长46%，预计全年销售额35.5亿人民币。EBITDA亏损从2023年上半年的267百万收窄至2024年上半年的161百万，产品销售毛利率提升至82.2%，销售与管理费用率降至55.6%。公司预计2024年下半年研发支出保持稳定，现金余额1011百万。艾诺贝特产品组合包括10款已上市产品，fulzerasib获批用于2线NSCLC，taletrectinib申请1线NDA。CVM领域，mazdutide预计2025年分别获批肥胖症和糖尿病，IBI311申请甲状腺眼病NDA。IBI363在sq-NSCLC中ORR达35.1%，mPFS达5.5个月，优于标准疗法。IBI343在PDAC中ORR达40.0%，获FDA快速通道认定。维持买入评级，目标价55.21港元。