产品结构优化，净利润大幅提升

公司2024年半年度报告显示，经营业绩显著提升。营业收入17.54亿元，同比增长9.54%；归母净利润2.6亿元，同比增长41.05%，扣非归母净利润2.51亿元，同比增长43.55%。主要得益于产品结构优化、新客户开发成效及精细化管理和提质增效。

公司聚焦汽车电子等核心主业，坚定实施大客户战略，获得大陆汽车、法雷奥、均胜电子等国内外优秀企业的认可，成为国内领先的PCB公司。积极拓展国际国内市场，与欧美系、日系知名客户及国内头部客户合作深化。

加大研发投入，紧跟行业前沿。报告期内研发费用7,009.58万元，同比增长13.29%，研发投入占营业收入比重为4%。技术能力取得突破，包括6OZ厚铜技术、HDI工艺、散热技术等，77G毫米波雷达、激光雷达半挠产品、Miniled直显产品能力持续提升。推进产品线改革，激发研发活力。

投资建议：预计2024~2026年收入分别为36.38亿元、41.84亿元、48.11亿元，归母净利润分别为5.21亿元、6.45亿元、7.76亿元。给予24年17倍PE，对应目标价8.87元，维持“买入-A”评级。

风险提示：行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧。