公司事件点评报告：盈利水平改善，企业稳健成长

一拖股份发布2024年半年度业绩报告，实现营业收入78.07亿元（同比+7.78%），归母净利润9.05亿元（同比+20.05%）；其中Q2单季度实现营业收入31.51亿元（同比+3.16%），归母净利润3.06亿元（同比+13.99%）。

核心观点：

1. 政策支持行业前景乐观：国家多项政策全面支持农机行业中长期发展，公司作为龙头企业将稳步受益，成长确定性较高。
2. 拖拉机大型化趋势：2024年1-7月我国大型拖拉机产量同比增长11.3%，产量占比提升3.8个百分点；公司大中型拖拉机销售同比增长4.25%，未来市场占有率有望保持领先。
3. 降本增效成果显现：公司毛利率提升1.16个百分点至17.01%，销售费用率及管理费用率同比分别减少0.21和0.23个百分点，主要得益于产品销售结构改善和成本管控有效。

研究结论：

• 预测公司2024-2026年收入分别为127.79、142.49、159.28亿元，EPS分别为1.03、1.17、1.34元，当前股价对应PE分别为15、13、11倍，维持“买入”投资评级。
• 风险提示包括宏观经济不及预期、补贴政策变动、市场竞争加剧等。

分析师：吕卓阳 资料来源：Wind，华鑫证券研究