公司事件点评报告：上半年业绩创历史同期最好水平，现金流持续健康

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年业绩创历史同期最好水平，实现营业总收入2267.7亿元（同比增长18.07%），归母净利润797.31亿元（同比增长25.05%）。其中Q2单季度营业收入1153.02亿元（同比增长22.2%），归母净利润400.12亿元（同比增长26.43%）。
• 油气产量与价格：上半年油气销售收入1851.1亿元（同比增长22%），油气净产量达362.6百万桶当量（同比增长9.3%）。布伦特原油Q2均价85.03美元/桶（同比增长9.39%），桶油主要成本为27.75美元/桶油当量（较一季度增加0.16美元）。
• 现金流状况：经营性现金流净额同比增加19%至1185亿元；资本支出631亿元（同比增长11.7%），投资活动现金流量净流出788亿元（同比增加56.8%）；融资活动现金流量净流出303亿元（同比增加39.1%）。最终现金及现金等价物净增加95.2亿元至1429.6亿元，现金流保持健康。

公司发展亮点

• “增储上产”进展：上半年发现多个亿吨级油气田，包括渤中26-6和蓬莱9-1等七个亿吨级油田群，成功探获南海陵水36-1超深水超浅层千亿方大气田，海外圭亚那Stabroek区块获亿吨级新发现，并签署莫桑比克5个区块勘探合同。

股息与盈利预测

• 股息派发：决定派发2024年中期股息每股0.74港元（含税），合计约351.87亿港元或321.4亿元人民币（约占上半年净利润的40.3%）。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，对应PE分别为9.5倍、8.9倍和8.2倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 经济下行风险、产品价格大幅波动风险、项目建设不及预期风险、环保政策限制风险、下游需求不及预期风险。

研究团队介绍

• 分析师：张伟保（化工行业首席分析师，13年经验）、高铭谦（2024年加入）。