国君金工|全自动构建全一级行业景气指数的方法

本文根据我们对行业基本面量化的理解，尝试打造一个较为自动化的行业景气指数构建方法，在以下几个方面作 出努力： 快速地得到大部分一级行业的景气指数； 兼顾主观逻辑与数据规律； 考虑不同时间段内指标的稳定性； 参数的选取兼顾收益和稳健性。 我们建立了包含将近一千个宏、中观指标的数据库，可供建立28个申万一级行业的景气模型；我们提出连续非线性的仓位函数作为基本面指标与行业收益的纽带，尝试在构建景气模型时兼顾收益；我们采用逻辑方向和实验方向结合、不同时间段结合的方式进行指标筛选，筛去方向不稳定的指标；我们使用距离最小法选取模型参数，增强了模型的样本外效果。 将全样本（2016-2024）分为两段作为样本内（2016-2021）和样本外（2022至今），选取每期景气度最高的5个行业进行回测。样本内年化超额收益35.4%，样本外年化超额收益8.1%。样本外超额收益虽不及样本内，但在景气度投资普遍失效的2022至今取得年化8.1%的超额已较为可观。 使用全样本数据训练最新模型，样本内年化超额收益为36.6%，并得到最新的28个行业的景气指数。8月模型打分最高的行业为石油石化、钢铁、公用事业、通信和国防军工。 风险提示：本文模型根据历史数据建立，随着市场环境的变化，指标的作用方向和作用强度可能发生变化，最优参数亦可能发生变化。当市场环境不适用景气度投资时，模型的收益可能下降，请注意模型失效的可能性。此外，本结论仅从量化模型推导得出，与研究所其他研究团队的观点不重合，有关研究所其他研究团队对上述行业的观点，请参考相关已发布的研究报告。 文章来源 本文摘自：2024年8月19日发布的《全自动构建全一级行业景气指数的方法》梁誉耀，资格证书编号：S0880524080003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明