锌日报：下游备货氛围提升 锌价震荡运行

核心观点

• 市场分析：

  • 现货：LME锌现货升水为-47.46美元/吨，SMM上海/广东/天津锌现货价均上涨120元/吨，但升贴水分别下降10元/吨至20元/吨和0元/吨。
  • 期货：沪锌主力合约震荡，收于24015元/吨，成交量和持仓量均增加。夜盘主力合约上涨60元/吨至24075元/吨。
  • 库存：SMM七地锌锭库存减少0.4万吨至12.87万吨，LME锌库存持平于255800吨。

• 基本面：

  • 供应：TC维持低位，矿端延续紧缺，国产矿交投谨慎，进口矿货量少，加工费持续低位，冶炼厂接货情绪不高。四季度部分矿山季节性减停或加剧供应紧张。冶炼厂或因亏损联合减产。
  • 需求：传统消费旺季来临，下游备货氛围提升，实际成交量回暖，需关注下游开工和订单情况。

• 策略：单边谨慎偏多，套利中性。

• 风险：海外冶炼产能复产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

关键数据

• 现货价格：SMM上海/广东/天津锌价均涨至24120/24100/24110元/吨。
• 升贴水：SMM上海/广东/天津锌升贴水分别降至20元/吨、0元/吨、10元/吨。
• 期货价格：沪锌主力合约收于24015元/吨，夜盘涨至24075元/吨。
• 库存：SMM七地库存12.87万吨，LME库存255800吨。
• TC/加工费：矿端TC低位，冶炼厂接货情绪不高。

研究结论

基本面上，供应紧缺对锌价仍有支撑，但需关注下游需求实际表现。建议逢低买入套保，同时警惕地缘政治风险和联合减产情况。