公司经营业绩稳健,投行、信用业务承压,自营业务贡献主要增量。2024H1公司经纪业务收入同比-7.75%,财富管理客户数量同比+8.89%;投行业务市占率稳居第一,IPO主承销市占率15.59%;资管业务规模同比微降,华夏基金规模同比+25.09%;信用业务市占率同比+66bp;自营业务金融投资资产规模同比+17.35%,其他权益工具投资规模大增。管理费用同比-4.98%,客户资金杠杆率同比微升。公司业绩稳健,中期大手笔分红,看好其打造一流投行的发展前景。建议关注市场竞争加剧、政策落地不及预期、市场波动加剧等风险。