二季度业绩表现优异，新签订单高增长

公司2024年中期业绩表现强劲，实现营业收入2.56亿元，同比增长27.12%；归母净利润0.48亿元，同比增长1.78%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长24.77%。其中，二季度收入增长加速，实现营业收入1.54亿元，同比增长33.37%，环比增长52.76%；归母净利润0.33亿元，同比增长61.18%，环比增长121.57%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增长49.28%，环比增长168.06%。

公司持续面临产能瓶颈，但随着扩产与生产流程优化，二季度生产交付加速，收入同环比均实现较好增长。尽管毛利率同比下降2.04个百分点至43.4%，但依旧属于行业领先水平，收入增长后利润弹性较强。

新签订单高增长，保障未来业绩增长。1H24公司新签订单同比增长44%，其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨占比分别为54%、25%、17%、4%，新签订单均价达到222万元/台（不含税）。订单高增长有效保障未来业绩增长。

汽车领域新签订单高增长，民用市场开拓加速。1H24公司新签订单中航空航天、高校和科研院所、汽车、机械设备、能源、兵器船舶领域占比分别为63%、15%、10%、6%、3%、3%，结构上仍以航空航天为主，但汽车领域订单增速达54%，高于航空航天领域增速38%。公司1H24五轴联动数控机床新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%，在继续深耕航空航天领域的同时，公司在民用市场也获得了客户较高认可度。

调整公司盈利预测，预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元，对应当前PE44X/30X/22X。考虑公司新签订单高增长，维持“买入”评级。

风险提示：限售股解禁、产能提升不及预期、存货余额较大。