中报点评：产销提升推动业绩增长，新产品、新项目稳步推进

核心观点与关键数据

• 业绩表现靓丽：赛轮轮胎2024年上半年实现营业收入151.54亿元，同比增长30.29%；净利润21.51亿元，同比增长105.77%，扣非净利润20.52亿元，同比增长80.94%。基本每股收益0.66元。
• 轮胎行业景气：国内轮胎开工率持续提升，2024年上半年我国半钢轮胎平均开工率73.41%，同比提升7.53个百分点；出口数据同样向好，2024年上半年我国轮胎出口同比增长10.50%。
• 盈利能力提升：公司综合毛利率28.77%，同比提升4.79个百分点；净利率14.41%，同比提升5.06个百分点，推动业绩大幅增长。

行业前景与公司潜力

• 景气延续：轮胎行业景气度有望延续，我国轮胎企业在全球市场份额有望提升，推动产业保持较快增速。
• 产能扩张：公司在越南、柬埔寨等地建设生产基地，柬埔寨工厂上半年贡献净利润4.74亿元，同比增长248.72%；越南工厂净利润8.76亿元，同比增长53.14%。未来产能仍将提升，包括越南三期项目、柬埔寨工厂全钢胎和半钢胎项目等。
• 品牌影响力提升：液体黄金轮胎获得广泛认可，公司已进入多家国内外汽车企业供应商名录，品牌影响力持续提升。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024、2025年EPS分别为1.29元和1.49元，对应PE分别为9.71倍和8.42倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，考虑到行业前景与公司行业地位。

重要声明

• 本报告仅供专业投资者和合格投资者参考，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。
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