钢材去库加快：经济增长：钢材去库加快

钢材去库加快_高频数据跟踪(2024年8月第4周) 证券研究报告 经济增长：钢材去库加快 尹睿哲分析师SAC执业证书编号：S1450523120003yinrz@essence.com.cn 生产：货运流量加速回升。 （1）电厂日耗高位波动。8月27日，6大发电集团的平均日耗为93.3万吨，较8月20日的93.9万吨下降0.6%。8月23日，南方八省电厂日耗为244.4万吨，较8月15日上升0.5%。预计高温天气对用电负荷的支撑将持续到9月中旬，之后关注工业用电能否顺利接棒，尤其是“金九银十”期间建材、冶金、化工等行业开工率的边际回升情况。 刘冬分析师SAC执业证书编号：S1450523120006liudong1@essence.com.cn 赵心茹分析师SAC执业证书编号：S1450524040006zhaoxr@essence.com.cn （2）高炉开工率延续回落。8月23日，全国高炉开工率77.5%，较8月16日下降1.4个百分点；产能利用率84.3%，较8月16日下降1.6个百分点。8月23日，唐山钢厂高炉开工率87.8%，较8月16日下降0.3个百分点。钢厂高炉检修持续，助力钢材市场供需矛盾缓和。 相关报告 （3）轮胎开工率温和回升。8月22日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率58.3%，较8月15日上升2.6个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率79.0%，较8月15日持平。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。8月22日，江浙地区涤纶长丝开工率88.3%，较8月15日上升0.02个百分点；同期，下游织机开工率62.7%，较8月15日上升1.9个百分点。 （5）全国整车货运流量回升幅度扩大。8月27日，近一周全国整车货运流量指数均值较8月20日当周上升2.8%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升0.8%/上升1.8%/上升0.4%/上升2.9%/上升3.8%。 需求：钢材去库加快。 （1）30城销售环比继续走弱。8月1-27日，30大中城市商品房日均销售面积为22.2万平方米，较7月同期（24.7万平）环比下降9.9%，较去年8月（27.9万平）下降20.4%，较2022年8月（38.1万平）下降41.7%，较2021年8月（48.2万平）下降53.9%。 （2）车市零售走势平稳。8月零售同比增长5%。8月第四周，全国乘用车市场零售达到日均5.7万辆，同比增长0%，环比7月同期下降4%；今年以来累计零售同比增长3%。目前消费者的消费信心不强，首购需求表现远不如换购需求大。换购增购需求已经成为车市增长重要动力。8月批发同比下降2%。8月第四周，全国乘用车市场批发达到日均7.3万辆，同比增长11%，环比7月同期增长10%；今年以来累计批发同比增长4%。 （3）钢价反弹。8月27日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较8月20日分别上涨2.8%、上涨1.8%、上涨3.2%和上涨1.1%。8月以来，上述品种环比分别下跌5.4%、下跌6.0%、下跌9.9%和下跌6.7%，同比分别下跌14.1%、下跌12.2%、下跌16.9%和下跌17.4%。随着钢厂大面积减产，供需矛盾有所缓和，尤其 旧标螺纹钢市场库存去化顺利，厂商挺价意愿增强。钢材去库加快。8月23日，五大钢材品种库存1194.1万吨，较8月16日下降41.0万吨。 （4）水泥价格重回跌势。8月27日，全国水泥价格指数较8月20日下跌1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌2.3%和下跌1.7%，表现弱于全国平均水平。8月以来，水泥均价环比下跌2.1%，同比上涨5.4%。 （5）玻璃价格低位下探。8月27日，玻璃活跃期货合约价报1256.0元/吨，较8月20日下跌2.4%。8月以来，玻璃价格环比下跌11.7%（前值下跌9.7%），同比下跌23.5%（前值下跌11.2%）。 （6）集运运价指数再度回落。8月23日，CCFI指数较8月16日下跌2.6%；同期SCFI指数下跌5.6%。中国出口货量不够旺盛，亚洲许多小公司将船舶抽调投入运价更高的美国西 岸航线，加上潜在罢工阴霾挥之不去，市场供需变动太大，报价混乱。 通货膨胀：猪价止涨 CPI：猪价止涨。 （1）猪价止涨。8月27日，猪肉平均批发价为27.5元/公斤，较8月20日下跌0.5%。下半年节假日增多，中秋以及国庆利好凸显，消费需求逐步转入旺季。但由于前期二育集中入场，养殖端标猪多压栏惜售，生猪产能存在后置的风险，叠加前期母猪存栏去化降幅逐步收窄，标猪出栏偏紧的压力逐步缓解，市场中大猪出栏增多，猪价前景并不乐观。 （2）农产品价格指数转为震荡。8月27日，农产品批发价格指数较8月20日下跌0.2%。分品种看，牛肉（上涨2.1%）>鸡蛋（上涨1.1%）>水果(上涨0.5%）>蔬菜（上涨0.5%）>羊肉（下跌0.2%）>猪肉（下跌0.5%）>鸡肉（下跌0.8%）。 PPI：油价反弹。 （1）油价反弹。8月27日，布伦特和WTI原油现货价报82.6和75.5美元/桶，较8月20日分别上涨3.7%和上涨3.2%。在中东冲突局势升级和利比亚暂停出口原油的双重冲击下，供应中断担忧激增，原油价格一度跳涨3%。但考虑到亚洲需求放缓、非OPEC原油供应增加以及OPEC+后续退出减产等因素，高盛和大摩仍看跌油价。 （2）铜铝反弹。8月27日，LME3月铜价和铝价较8月20日分别上涨1.5%和上涨5.2%。8月以来，LME3月铜价环比下跌5.1%，同比上涨7.9%；LME3月铝价环比下跌2.4%，同比上涨8.1%。 （3）国内商品指数环比跌幅扩大。8月27日，南华工业品指数较8月20日上涨2.7%；CRB指数较8月20日上涨0.5%。8月以来，南华商品指数环比下跌6.2%（前值下跌2.0%），同比下跌2.2%（前值上涨8.1%）；CRB指数环比下跌1.0%（前值下跌0.8%），同比下跌3.7%（前值下跌3.6%）。 风险提示：统计口径误差。 内容目录 1.经济增长：钢材去库加快.....................................................51.1.生产：货运流量加速回升...............................................51.1.1.生产端：电厂日耗高位波动........................................51.1.2.生产端：高炉开工率延续回落......................................61.1.3.生产端：轮胎开工率温和回升......................................61.1.4.生产端：全国整车货运流量回升幅度扩大............................71.2.需求：钢材去库加快...................................................71.2.1.需求端：30城销售环比继续走弱...................................71.2.2.需求端：车市零售走势平稳........................................81.2.3.需求端：钢价反弹................................................81.2.4.需求端：水泥价格重回跌势........................................91.2.5.需求端：玻璃价格低位下探........................................91.2.6.需求端：集运运价指数再度回落...................................102.通货膨胀：猪价止涨........................................................112.1. CPI：猪价止涨.......................................................112.1.1.猪价止涨.......................................................112.1.2.农产品价格指数转为震荡.........................................122.2. PPI：油价反弹.......................................................122.2.1.油价反弹.......................................................122.2.2.铜铝反弹.......................................................132.2.3.工业品价格多数续跌.............................................13 图表目录 图1.行业环比（阴影：环比走弱）..............................................5图2.本周6大发电集团日耗为近年同期最高......................................5图3. 8月23日，南方八省电厂日耗244.4万吨....................................5图4.钢厂高炉开工率继续回落..................................................6图5.全国钢厂产能利用率回落..................................................6图6.轮胎厂开工率温和回升....................................................6图7.江浙地区涤纶长丝开工率温和回升..........................................6图8.全国整车货运流量低于去年同期............................................7图9.8月整车货运流量指数同比降幅收窄.........................................7图10.楼市热度回落...........................................................7图11.一线楼市销售同比为正...................................................7图12.8月以来，乘用车零售同比增长5%.........................................8图13.8月以来，乘用车批发环比7月增长11%....................................8图14.钢价反弹...............................................................8图15.钢材去库加快...........................................................8图16.水泥价格重回跌势.......................................................9图17.水泥价格同比涨幅扩大...................................................9图18.玻璃低位下探...........................................................9图19.玻璃价格同比跌幅扩大...