收入增长利润承压，看好未来多领域发展潜力

公司2024H1实现营收3.34亿元（同比+15.34%），归母净利润0.15亿元（同比-47.70%），扣非净利润0.14亿元（同比-49.91%），毛利率27.63%（同比-14.19pct）。分季度看，24Q2营收1.89亿元（同比+18.07%/环比+31.24%），归母净利润0.11亿元（同比-36.85%/环比+153.90%），扣非净利润0.11亿元（同比-34.82%/环比+230.74%），毛利率27.09%（同比-14.60pct/环比-1.25pct）。主要产品表现：直流接触器收入1.57亿元（同比+59.77%），毛利率19.21%（2023年29.36%），受下游价格压力拖累导致毛利率下降，拖累整体利润承压；真空电容器收入0.40亿元（同比+143.72%），毛利率36.90%，半导体领域实现新突破。短期收入增长但利润承压，新业务拓展有积极变化，长期成长空间较大。
看好公司多领域发展潜力：新能源车方面，800-1000V高压直流接触器获客户认可并持续交付；航天航空特种业务控制盒已批量交付；半导体产品性能与国外品牌相当但成本更低；大科学工程氢闸流管实现进口替代，速调管技术指标国际领先。
投资建议：短期业绩承压但下游多领域空间广阔。预计2024-2026年归母净利润0.84/1.93/2.84亿元（EPS 0.87/2.01/2.96元），PE 34.65/15.01/10.21倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源汽车需求下滑、下游拓展不利、贸易摩擦、研发不及预期。