二季度利润端环比减亏，智驾域控放量可期

分析判断

1. 营收稳健增长：2024年上半年营收20.27亿元，同比增长19.43%，主要得益于智能驾驶、新能源、底盘控制、自研软件等业务的快速发展。公司持续在智能驾驶、车身域控、新能源和动力、底盘域控、自研工具、L4业务等关键技术领域投入。
2. 利润端环比减亏：2024年二季度归母净利润-1.42亿元，较一季度减亏；净利率为-12.52%，同比增长9.05个百分点。2024年上半年研发投入5.37亿元，同比增长26.35%。
3. 前瞻布局中央计算平台：公司加大中央计算平台和区域控制器研发投入，满足整车厂定制化需求。智能驾驶产品覆盖智能传感器、行泊一体和高级别自动驾驶控制器，底盘域控制器已配套多个车型。
4. 新客户持续突破：汽车电子产品业务方面，车身域控、智驾域控、底盘域控产品均有客户项目量产并形成收入。研发服务及解决方案业务交付长安、极氪、比亚迪等客户，并开拓沃尔沃亚太、大众CARIAD等外资客户。高级别智能驾驶整体解决方案首次合作烟台港、唐山港，AR-HUD开始量产配套主流车型，新业务将贡献明显增量。

投资建议

公司前瞻性研发，智驾放量可期；二季度利润端环比减亏，业绩拐点出现。随着新业务放量，未来有望持续向好。预计2024-2026年营收为54.34、70.99、81.04亿元，归母净利润为0.17、2.60、4.09亿元，EPS为0.14、2.17、3.41元。2024年8月27日收盘价为61.2元，对应PE为410.83、27.22、17.29倍。维持“增持”评级。

风险提示

销量不及预期，行业竞争加剧超预期。