2024年半年报点评：检测、功能性材料与西部区域业务逆势增长

公司2024年半年报显示，整体业绩承压，营收和净利润均出现下滑。具体数据如下：

• 2024H1：营业收入15.63亿元，同比-5.86%；归母净利润0.53亿元，同比-45.06%；扣非归母净利润0.46亿元，同比-48.68%。
• 2024Q2：营业收入9.85亿元，同比-1.04%；归母净利润0.32亿元，同比-43.08%；扣非归母净利润0.25亿元，同比-49.29%。 毛利率方面，2024Q2为34.76%，同比-1.07pct，环比-0.27pct。

业务分项表现：

1. 减水剂：

   • 2024Q2高性能减水剂营收5.32亿元，同比-10.7%，销量29.87万吨，同比+0.22万吨（+0.7%），区域方面西部区实现逆势增长（收入同比+3.7%），单价同比-11.3%。
   • 高效减水剂营收1411万元，同比-56.4%，销量0.49万吨，同比-67.1%。
   • 成本方面，环氧乙烷采购均价同比+4.73%。

2. 功能性材料：

   • 2024Q2营收1.67亿元，同比+34.3%，销量8.24万吨，同比+30.4%，单价同比+3.0%。
   • 公司强化基建工程领域市场开拓，产品应用于多个重点工程。

3. 检测业务：

   • 2024H1技术服务业务营收3.66亿元，同比+5.5%，检测中心净利润同比+24.4%。
   • 检测业务稳健发展，聚焦高附加值业务，在交通行业持续开拓。

投资建议：

• 看好下半年基建工作量落地加速，减水剂销量重回增长；检测、功能性材料与西部区域业务逆势增长。
• 下调盈利预测：2024-2026年归母净利分别为1.51、1.82、2.09亿元，对应PE分别为22、18、16倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 基建、市政项目推进不及预期；地产政策不及预期；新材料应用进程不及预期；原材料价格大幅波动。