整体业绩承压，博锐维持较快增长

飞科电器2024年半年报显示，公司整体业绩承压，受个护市场景气波动影响，2024H1实现收入23.2亿元，YoY-13.3%；归母净利润3.2亿元，YoY-48.1%。Q2单季度收入11.4亿元，YoY-11.9%；归母净利润1.4亿元，YoY-53.0%。抖音渠道与博锐品牌延续较快增长，2024Q2抖音渠道销售额YoY+27%，博锐品牌收入增长36%，收入占比提升至21.7%。电吹风收入增速相对较快，2024H1电吹风收入YoY+24%，Q2线上销售额YoY+87%，均价同比提升64%。Q2毛利率同比下降至54.1%，主要受市场竞争激烈和高速电吹风投入期影响。Q2净利率11.8%，同比下降10.3pct，主要因销售费用率提升。Q2经营性现金流净额同比下降80%，主要因销售回款放缓。公司高速电吹风产品放量有望带动整体均价与收入改善，中高端产品占比提升将推动长期盈利能力维持稳定。预计2024~2025年EPS为1.67/1.76元，6个月目标价41.75元，维持买入-A评级。风险提示包括行业竞争加剧和消费者对新品接受度不及预期。