轻工行业出海专题报告：轻工出口持续发展，品牌出海积极进取

轻！山口持续发展，品牌山海积极进取 轻工行业出海专题报 2,, 1 核心观点美，： 轻T作业 外出求表较优，轻！业二持续扩寄： ⚫ ）当产注二德度大，年，中源、总市一化禁达.53元,.t5.o. U4H_;14 I,m.t+4.直:# 17 //13, mt:15.48,中心，学， 推荐 分期师 陈州诺B: re 1 nt_vi h ras.+.cto.en ：！几：，！以用快亚 : C1L-6322-7655iulii sj igling:wektut:i.ur*.n(r: S).35213:t**2 5）医品项增，欧洲、：项成，2322：上4年1·5：美5亿美：29.% 跨电商产高性价、出等心受次定定成球：旁片心车之，中卖家为业产供高多择的：十用一山燃头，头· 作，企业境圾，线经营，并扩张中限孩。，股尺外儿，受，快[ [轻" 相研究：表， 销规模持续成长，“）1企“定学六策中，海外需长读：上：【】，【】，【，，[】，【】.，定，： μ录Catalog 海外求表现轻优，轻出1持线疗弃。杯行头成 ）造统产业链山规模充人、持位（山潭规换息陷长 投瓷建议 四、风险挺示 海外求表现较优，轻工出口持续打扩容 （一）选纸业链山挑模大，特邮纸山海规模稳增长、 地产业链出口模座上，销能，卡能出口赖度较高。年，中以、及其地9美，5.，1年119.之美，aF4 212 11成91 33 , 27.r。了2：名汇 *;,产等.，？、上产：英核，iP数，等 金球特种版均题技持线成），年1.9%，年全.年* 2.2+: 中国特种费所来压，出带动产能消化，受资，一学汇总汉长司 .2%，等求"，应带动立客，3，等总 产Es 115，长.1，,i9..长15.1%。E: +*: ,*S：中（ ; w, ,S 国收1...，1.1. +*A: w,mfS .394,.I1.U7 pe, . ==s :收-3.75 , T.I.· .7.:Ca24,i:业1".64%M下2.1pe正：人（ （二）家居山模超600亿美元，品类十支柠众多分龙头注，达高点， 家出校0元，21-了出计双位数陷长，客本共，中！山137？年一立人-1.5之美心，同比降5.3%，35以率，海外小产带动.苏：1·0.7.：[1.9% w：，完可 沙发方，量券势的其山11市场1)关元以1.，2U23买架）132.之.-降3.1，24111.38亿元5454，分全21%39：111.5亿美I( w：，完可 京京点点家区，场化，能点，沙：，，+k，i.F 沙发龙头国外收入原惯持密业人. ne二，，，，4，：、，！ 享#R. 完电商实圳快连力，海产能，，产 2， ，业，亚，三二厂， 梦合效小十床垫出两，产能，品牌间除化布。237午，个安划含797：亿元.：年，年布，，，、：至18：会表年） 料能床法透本将续提升，烘盈科技弹定科外头部客户：报：产染计效品：22"年产三+本，费品：.247 ，4F正.19：能可美：（ ，，“特成，格 办公情：中国企理办公构接心供网.根期C5.v漕票，23231常总公所均总三》5U2中（32）、三（2：：，、本）"元（，%），国（），六）：（，前：，：教，9：公9美23= 17... 1" 231 (:(*2.,1 232" (:( 7.、、 （三）美国保温杆行业母气，中同代工龙头快成长 全保温器目市场特线增长，欧洲、北美市场比台计超成。要标率三州·等1故标，22，识5.十规菜）555元，同山5.11，1.点3.18，元，北州，欧台i"13.2 中成人的保利中心，以国为目标场 133，全供（17）3.7：实：451，"WJs'i ，分52.5，1.，到1.554.1热，本，1.2、14.6，【25：12023口 1，，+是为年：，年 美川保组瓶进口战持续扩股，2以本维持最气度，227年：美：过口模高量气，月一项20%1：202-1~5，仅725 哈东对中国邦靠行非龙买，利造代&自品牌轮限动，不时下15，卡资机业,234收24.降.净润2.,21.1并长建控出新区范力，主m，2改三广年高业达动求上STGG1..一州，中。 *: ,; *: ,; 亮益股份专注代上服务人客产，缔定5心实现快连成，三充k公卡注。E人2限市外代业等：同2MT深：并件客，快过家实高：密23台，1对PT能也金15之.，年15.：收17.7之.：1长·.%1.2.7.1.。，2.11，情产，：.，六4，京光非年一广， 跨境电商方兴未艾，品牌出海积梭进取 （一）电商渗透率持续提升，将境世商莲勃发展 企电商务的售额持缺扩作，制分临卖电商市证持成.地Sa.上及权，市全.59之m.7:，年，75年格15[*速， I 2029 r: 5 4Ga.K 17 K.SU.25,8.9_a;.3.121+ 电商依率断提，轻工和关品类龄上化发成，，求：美两划为 43.1%1.3..计2(6年将5: 4.%97.1;:5.6%, 23 :51151,13.1：叉，年Y，金率家."心4H-1.5.，02991421/11./"x，21.11.1p-t:2.2 pe=/3.:i pc-.4 咨国踪境电商使州率持缺网加， 几收个半，；，%，末院路，增！了：1实用：境内、川上 w：TPRO,Suta,waAw，，样产）、%，， *：s， 价格优势，品类卡富度为销费咨榜心必动，全球B2；尚块电商均规模快成求:：效，划47、37的我老表产生、安也们！路商多的%），年，求电换为7.之美心， *; Gu c,, e业为全球重费跨鹿电商台，新兴中台快建成长，制拉心也，：入家区，，正4，%， *"w: Gl:Nsir. Sui.id 分*3，1[：Sinr比，3%，7：·1：，，：年年南门，流长2：I得23.71之人，:123升年3.11人次：分9续22年地1.282，6+ w：，，可.6，亚 在正平台占据轻大比册-202111=3.2, 412.o c,32业进站点：家能达94万， 、，外汽，2P4的 M:, 中国为厚学效业的产品供给有，路境心商山！规镇以增长；四，人数产费次路购沟均热一买，中翼法西到3-:*/4*%/4/42%,4%.2322，路商1.1元，K-.1.21*CG当:：33%：·：模格23年达 之美，5年12.，每.% w**：，，4.%，、，米亚分北 ±55.9，21,%.17.9%：~的年：商年 我认国商意，快以几点原因 M:SA 业改重作点支长，一长南完让美、持收、外汇等二政复，文陷受电商资前区改亚，（产升， 所没求5全222年，部外效十家区台2心个海外，1、，：，家1.单高，海外成1.7，F1.7 w：2210，，供成险股购点一，成事及交时间次量，，4供家认区，.家，4，1. 效 内专家、关发S资，中、、汇交退产求(. h（1%: 2）中国适优&层短商化，实现产品高价比，中用、““学，，中，所生，， 宽电商境成业电商·立满冶业产，：二-传统线下件采购商，学能商等注条外节：谨而黑业的化：成，让+ 非）欧为通账路企，开民费更泽量样价比。221个3义出快1.R h.C.: -m.t. I ... u.s. 2=4 4: 7 F =..2.s, F的 6.款费物、公、收等活本教持， （二）代工龙头班动转犁，口卡品牌山海贞有成效 ，股前市台非务：2：2年2"年统“杰港口区 投资建议 金煤轻工测分游求表规较优，回金业制造优势显，外展模持续成长，加存求技资[】，[心】、[小]、【】，【“］、【】、： 四、风险提示 原料大价的风险，年企业成六中材划治·定比划，房材计大上格出企业作必本业力，过而变企业经营利 厂：立影X全业。 "+1'? · 图表口录 圣1：经浆、经&H制品业II金（亿大示）3：全市场（）4：中板费（时5：冶总到投产量1）：中压险及进量）7：中核生（叶）:SW谨纸发国外效人（亿元:6 ≤冲收块耳外入（亿心# 10 :家H2H专“出I全额（之美）11:家H改H4兰当月，额（之美：F12:转垫判坐具山厂金源（之芙13:次毕的4月当月台1金额（之关）1 :5 1.i :全座发市区结司（23年Fl:沙发龙划：且外义人（工）17:梦含个域产能司（2021年；F1H:禁台际展会展！223年10*19:美能申动味两现要（美元）11± 20:献资科装外销改人（之：21 :小分山额结构及23年1 2* 22 :1:3± 23:全项进路正市区站司（202年：72:全湿成厂金额结料构年* 25 :十瓶出1120231;3± 26:27 :关可化湿金额栏（之关F 28 :± 29:3:1531:15± 32:全政电商务销告额（之美：133 :金电子商备消营额圳公比1 F32:11 5 3:1 f:36:172 37:齐、要商销售比（2023年）173H :线1实家飞换期物的上原因（222年* 39 :.17:消行者技一表案商构物所.的要心商构物中台: L+ ≤*42:中额± 13:业主站点中司来家第万家；:7t19*45:十号增成出要（美元）FT±16:十五接培商山地（2023年19:2+ .:1司管块电商（：品英分行（223年48 :±19:器外仓发货费当比，F 5I:块电商共应资要项点（223个）T 51:消释增申商要原内（222计2152 :传统品“案心商产业链系对比22F 53 :关(I及实区比:高货微背量下汽询汽5西向（223计： 在1:持冲二市公司中口-洗梳息：亿元）2:沙发北头海外产能停表3：关压大决反铲.104:产能盛科长海外产能流11表S：127:跨境」升关收策扰！..：以个的监有流理表3：中点标益书.划总估值（费2021.8.23） ，在，小非会本的半点间相..2午7.+* 之您主非西费咨上中的专业投商：为保运究款第、L量智资K，应兰我意能行证步产量心公或户还，六此两当任西：主心了广设项业务的工、持点、的生票事项以产下当能来来的4险生 致的可亮的 儿 江.的个业，H：数江， 4: 区高路1元31元: wm: 1 .. J.:1 1:..:75-w71*r"i_i,is.l:.rn.r.1,1715-7*1*:rihirark.rn.n*:*1--?*1u.i_i rhinasrrl: >m -n:1*1 +11.7+,31-..47:H1..4 I:11;-isr'r*k.r-.nM i rmingr'nssr.r ++r ar