2024年中报点评：行业复苏，业绩企稳回升

华峰测控2024年半年度报告显示，公司业绩在24Q2实现强劲复苏。24H1公司营收3.79亿元，YoY-0.63%；归母净利润1.12亿元，YoY-30.25%；扣非净利润1.27亿元，YoY-18.65%。24Q2单季度营收2.42亿元，YoY+33.52%，QoQ+77.05%；归母净利润0.89亿元，YoY+2.85%，QoQ+279.94%；扣非净利润0.95亿元，YoY+11.88%，QoQ+199.02%。业绩回升主要得益于半导体行业景气复苏和封测客户资本开支恢复，24Q2毛利率达76.28%，YoY+4.72pct，QoQ+1.19pct，合同负债达0.53亿元，QoQ增长0.19亿元。

分业务来看，24H1测试系统业务收入3.35亿元，毛利率75.95%；配件业务收入0.43亿元，毛利率76.23%。公司产品线拓宽，8600系列新品布局SOC测试，覆盖高速数字、混合信号、微波/射频等领域。海外市场拓展加速，日本、马来西亚、美国子公司相继投入运营，全球装机量超7000台。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为8.86/10.83/13.11亿元，归母净利润3.30/4.24/5.17亿元，对应PE分别为33/25/21倍，维持“推荐”评级。风险提示：封测行业复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动。