2024年Q2收入创历史第二季度新高

核心观点与关键数据

长电科技2024年上半年业绩显著改善，主要得益于手机、IoT等终端需求触底反弹。公司实现营业收入154.87亿元，同比增长27.22%；归母净利润6.19亿元，同比增长24.96%；扣非后归母净利润5.81亿元，同比增长53.46%。其中，通讯电子收入同比增长超过40.0%，消费电子收入同比增长超过30.0%，成为业绩复苏的主要驱动力。

2024年Q2单季度表现亮眼，收入为86.45亿元，环比增长26.34%，同比增长36.94%，创历史第二季度新高；归母净利润为4.84亿元，环比增长257.96%，同比增长25.51%。毛利率和净利率分别为14.28%、5.59%，环比均有所提升。

优势与布局

公司在先进封装关键技术领域持续布局，专利申请与授权数量均表现突出。截至报告期末，公司拥有专利3034件，其中发明专利2492件（美国1451件），在国内OSAT领域处于领先地位。XDFOI® Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已进入稳定量产阶段，大颗FCBGA封装测试技术也获得客户广泛认同。

研究结论与建议

预计公司2024-2026年营业收入分别为351.09/394.98/450.22亿元，同比增长率分别为18.37%/12.50%/13.98%；归母净利润分别为21.05/29.59/36.19亿元，同比增长率分别为43.12%/40.58%/22.30%，3年CAGR为35.01%；EPS分别为1.18/1.65/2.02元，对应PE分别为26/18/15倍。考虑到公司作为国内封测龙头，竞争优势不断加强，建议持续关注。

风险提示

主要风险包括终端需求复苏不及预期、高端先进封装技术研发不及预期以及国际贸易摩擦风险。