业绩简述
2024年上半年，公司实现收入7.87亿元，同比增长27%；归母净利润4.04亿元，同比增长44%；扣非归母净利润3.87亿元，同比增长49%。Q2收入4.29亿元，同比增长28%；归母净利润2.19亿元，同比增长42%；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长48%。
经营分析
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业务板块：
- 主动脉支架类产品收入6.10亿元，同比增长23%。
- 术中支架类产品收入1.07亿元，同比增长69%，主要得益于Fontus新产品上市推广。
- 外周及其他产品收入6943万元，同比增长13%。
- 海外业务收入6961万元，同比增长67%，覆盖34个国家，拓展至欧洲、拉美和亚太等区域。
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研发项目：
- 研发投入9429万元，占营业收入比例11.98%。
- 自主研发的主动脉阻断球囊导管、腔静脉滤器等产品取得产品注册证。
- 在研管线储备丰富，机械血栓切除导管已完成临床随访，TIPS覆膜支架在临床随访阶段，新产品有望持续上市贡献业绩增长。
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海外收购：
- 收购Optimum Medical Device Inc.(OMD)72.37%股权，使用自有资金6500万美元。
- OMD拥有20余年推广历史，产品覆盖23个国家，核心产品将补充公司管线。
- OMD的成熟市场与渠道资源将加速公司海外拓展。
盈利预测、估值与评级
- 预计2024-2026年归母净利润分别为6.13、7.52、9.98亿元，同比增长24%、23%、33%。
- 现价对应PE为16、13、10倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 医保控费政策及产品价格风险。
- 新产品研发不达预期风险。
- 产品推广不达预期风险。
- 海外贸易摩擦风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入897亿元，同比增长30.95%；归母净利润357亿元，同比增长12.99%。
- 2023年营业收入1187亿元，同比增长32.43%；归母净利润492亿元，同比增长37.98%。
- 2024E营业收入1490亿元，同比增长25.50%；归母净利润613亿元，同比增长24.44%。
- 2025E营业收入1918亿元，同比增长28.72%；归母净利润752亿元，同比增长22.69%。
- 2026E营业收入2544亿元，同比增长32.66%；归母净利润998亿元，同比增长32.68%。
公司点评
- 市场中相关报告投资建议平均评分为1.00，对应“买入”评级。
- 历史推荐评级均为“买入”，目标价最高为191.95元。
- 投资评级说明：买入预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上。
