股息率中等偏上，期待进一步提升

食品饮料行业股息率分析总结

核心观点

新国九条鼓励上市公司提升分红比例，食品饮料行业因商业模式稳健、业绩现金流稳定，具备分红提升基础。行业整体股息率处行业中上游水平，但个股分化明显，A股食品饮料企业股息率提升空间充足。

关键数据

• 2023年食品饮料行业股息率约2.45%，处全行业中上游，消费类目中仅次于交通运输、家用电器和纺织服装，近十二个月股息率为2.95%，位居消费类目第三。
• 近五年食品饮料板块股息率提升0.2个百分点。
• 子板块中，熟食、软饮料、零食、保健品、白酒、烘焙板块股息率均超过3%。
• 个股方面，好想你（休闲食品）、汤臣倍健（食品加工）、泸州老窖（白酒）近12个月股息率分别为12.31%、8.14%、8.14%；港股中，阜丰集团（调味发酵品）、周黑鸭（休闲食品）、中国飞鹤（饮料乳品）近12个月股息率分别为13.33%、11.92%、8.07%。
• 与家电、交运、纺服四大高股息率消费子板块对比，食品饮料近12个月股息率排名前十企业均值约7.28%，低于家电行业9.20%的均值，提升空间较大；港股食品饮料公司股息率优势更突出，阜丰集团、周黑鸭近12个月股息率分别为13.33%、11.92%。

投资建议

• 酒类：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等潜在高股息龙头，围绕区域集中度提升推荐山西汾酒、古井贡酒等；啤酒方面推荐青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒，关注重庆啤酒。
• 大众品：推荐康师傅控股、中炬高新、天味食品、颐海国际、伊利股份、安井食品、盐津铺子、仙乐健康等业绩有望稳增且具备高股息预期的龙头企业。

风险提示

• 历史数据推演偏差风险。
• 宏观经济不达预期风险。
• 行业竞争加剧风险。