全球薄膜电容器龙头，2024Q2利润同比迎拐点

核心观点与关键数据

法拉电子作为全球薄膜电容器龙头，2024年二季度业绩出现拐点，归母净利润同比转正。主要受光储需求回暖及新能源汽车稳定增长驱动，二季度营收、归母净利润分别同比增长9.07%和2.49%。公司毛利率环比提升1.8个百分点，主要因光储占比提升及部分原材料价格回落。存货周转天数创2017年以来新低，现金流表现良好，经营性现金净流量6.63亿元，高于归母净利润4.82亿元。

研究结论

分析师认为，法拉电子在新能源汽车、光储需求拉动下，薄膜电容器市场规模持续扩大。公司凭借快速响应能力、成本优势、工艺、质量和客户优势保持行业领先地位。预计2024-2026年归母净利润分别为11.13/13.40/16.07亿元，EPS为4.94/5.95/7.14元，对应2024年8月24日收盘价73.30元，2024-2026年PE分别为14.8/12.3/10.3。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示

主要原材料价格波动风险、出口市场风险、汇率变动风险及技术研发风险。公司原材料成本占比较高，地缘政治及汇率波动可能影响经营业绩。