期权2024年9月月报：市场情绪偏悲观，关注期权保险功能

2024年以来，我国期权市场延续快速增长，场内期权品种已达55个，覆盖金融、商品等多个板块。8月以来，金融期权各标的均下跌，中小盘跌幅较大；商品期权多数收跌，橡胶、苹果等逆市收涨，纯碱、菜粕等大幅下挫。金融期权市场交投规模稳健增长，中小盘期权成交额占比上升；商品期权市场发展良好，与金融期权差距逐年减小。

历史数据显示，上证指数3000点附近支撑强劲，若跌破短期未修复，将迎来长时间调整。50ETF行情回顾显示，未来行情短线、中期均偏多。

策略建议：

1. 熊市价差策略：市场风险偏好下降，可买入看跌期权或构建熊市价差策略。
2. 备兑策略：中长期指数估值处于历史低位，建议构建备兑策略降低持仓成本，或利用合成多头提高资金使用效率。
3. 战略性做多：市场估值处于历史绝对低位，经济回暖，利好政策频出，建议回调时分批次卖出看跌期权进行战略性做多，或构建合成多头博取上行机会。
4. 短线日内波动策略：中小盘日内波动较大，可小仓位买入跨式或宽跨式策略，风险偏好较低的投资者可构建鹰式策略。

商品期权市场：

• 多头趋势品种：橡胶
• 空头趋势品种：豆一、豆二、玻璃、鸡蛋、塑料、豆粕、短纤、花生、聚丙烯、PX、菜粕、纯碱、原油、硅铁、锰硅、白糖、PTA、尿素
• 高波动品种：苹果、生猪、红枣、PVC、白糖、白银、碳酸锂

具体品种分析：

• 纯碱期权：基本面弱势，中长期下行趋势难改，建议逢高空配或买入看跌期权保护。
• 贵金属期权：中长期向上趋势不改，建议逢低做多黄金，注意风险事件影响。
• 原油期权：地缘政治动荡加大油市波动，建议做多波动率或利用比率价差博取机会。
• 豆粕期权：底部震荡但空头趋势或难改，建议逢反弹卖出看涨期权或用比例价差把握下行机会。

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