陕鼓动力2024半年报点评：气体业务稳健发展，设备需求有望复苏

公司2024年半年报业绩符合预期，工业气体板块稳健增长，设备与工业服务板块短期承压，压缩空气储能项目有望带来新成长。

核心观点：

• 维持增持评级。公司工业气体板块稳健增长，设备与工业服务板块短期承压，预计2024-26年EPS分别为0.64/0.72/0.83元，参考行业2024年13.51倍估值，给予公司2024年14倍PE，目标价下调至8.96元。
• 业绩符合预期：2024H1实现营收50.04亿元（同比-3.51%），归母净利4.58亿元（同比-13.33%），扣非归母净利4.34亿元（同比-11.22%）。
• 工业气体板块稳健增长，设备与工业服务板块短期承压。能量转换设备实现营收26.50亿元（同比-15.91%），巩固轴流压缩机、透平膨胀机产品技术领先地位；能源基础设施运营实现营收18.67亿元（同比+17.43%），液体产量增长8.78%；工业服务实现营收4.87亿元（同比-47.45%），工程EPC业务短期承压。
• 压缩空气储能技术领先，有望开启新增长。公司已具备10MW—400MW级压缩空气储能系统机组解决方案，为300MW级压气储能电站提供大型压缩机组，顺利并网。

关键数据：

• 2024H1营收50.04亿元，归母净利4.58亿元，扣非归母净利4.34亿元。
• 能量转换设备、能源基础设施运营、工业服务分别实现营收26.50亿元、18.67亿元、4.87亿元。
• 预计2024-26年EPS分别为0.64/0.72/0.83元，净利润分别为1.101/1.244/1.433亿元。

研究结论：

• 公司工业气体板块稳健增长，设备与工业服务板块短期承压，但压缩空气储能项目有望带来新成长，维持增持评级。
• 目标价下调至8.96元，给予公司2024年14倍PE。