7月出栏同比略增，库存行为未形成

农林牧渔 7月出栏同比略增，库存行为未形成 本周热点：本周上市生猪企业7月销售简报均披露完毕。进入下半年，7 月生猪出栏同比略增，价格环比上升。出栏方面，2024年7月18家生猪 企业合计出栏量1281.9万头，同比增加0.9%，1-7月累计出栏8725.2万 头，同比增加2.2%；体重方面，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股 证券研究报告|行业周报 2024年08月26日 增持（维持） 行业走势 份商品猪出栏平均体重分别为127kg、121kg、119kg，环比分别-1.8%、农林牧渔沪深300 -1.5%、-1.9%，价格方面，绝大部分公司商品猪售价已超过18元/公斤， 最高价为东瑞股份20.37元/公斤，最低价为天康生物17.6元/公斤。 进入下半年，库存行为仍较少，猪价有望继续冲高。本周猪价虽有所下调但仍站稳20元/kg；从体重看，根据涌益咨询，本周生猪出栏体 重为126.47kg，环比小幅增长0.24%，150kg以上大猪占比6.89%，较上周+0.52pct，或有前期压栏产能兑现利润，但总体体重变化较小；从肥标差看，本周175kg大猪较标猪价差0.28元/斤，环比无变化，200kg大猪较标猪价差0.42元/斤，环比小幅扩大0.03元/斤，其中四川肥标价差较大，目前从体重及肥标价差看，库存行为未大面积形成。 10% 2% -6% -14% -22% -30% 2023-082023-122024-042024-08 作者 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.25元/kg，较上周下跌4%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的 龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.48元/公斤，较上周下跌3.7%。鸡产品价格9.37元/公斤，较上周下跌0.8%。肉鸡苗价格3.41元/只，较上周下跌2.6%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注 益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：三季度种子预收款、四季度转基因实际成交价格、利润分配等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，四季度也是政策密集期，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：出栏同比略增，猪价继续冲高——2024 年7月生猪销售跟踪》2024-08-23 2、《农林牧渔：东南亚饲料市场：降维打击，增量广阔》 2024-08-20 3、《农林牧渔：美农业部下调玉米、上调大豆产量预期 2024-08-18 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点3 行情回顾：本周农业跑输大盘6.6个百分点3 本周热点4 核心观点4 农业数据跟踪5 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨5 家禽：肉鸡苗价格下跌，父母代鸡苗价格下跌6 大宗：豆粕价格上涨，白糖价格下跌8 图表目录 图表1：本周农业跑输大盘6.6个百分点3 图表2：本周宠物食品板块上涨5.8%3 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览3 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.25元/kg，较上周下跌4%5 图表5：本周猪肉平均批发价27.75元/kg，较上周上涨1.4%5 图表6：本周自繁自养头均盈利641.09元/头，外购仔猪头均盈利435.39元/头5 图表7：本周出售仔猪毛利219.58元/头，较上周减少1.56元/头5 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.46公斤，周环比持平6 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.25元/公斤，较上周下跌0.5%6 图表10：上上周父母代鸡苗价格47.08元/套，周环比下跌13.4%6 图表11：本周肉鸡苗价格3.41元/只，较上周下跌2.6%6 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.48元/公斤，较上周下跌3.7%7 图表13：本周主产区鸡产品平均价9.37元/公斤，较上周下跌0.8%7 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.71元/只、肉鸡养殖利润-0.99元/只7 图表15：本周屠宰利润-0.15元/只，较上周增加0.51元/只7 图表16：本周817鸡苗平均价1.13元/只，较上周上涨0.9%8 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.02元/公斤，较上周上涨0.9%8 图表18：本周国内玉米现货价2388.73元/吨，较上周下跌0.02%8 图表19：本周CBOT玉米收盘价391.25美分/蒲式耳，较上周下跌0.3%8 图表20：本周国内小麦现货价2482.5元/吨，较上周持平8 图表21：本周CBOT小麦收盘价530.25美分/蒲式耳，较上周下跌3.8%8 图表22：本周国内粳稻现货价3102元/吨，较上周下跌0.4%9 图表23：本周CBOT糙米收盘价1504美分/英担，较上周上涨2.1%9 图表24：本周国内大豆现货价4409.47元/吨，较上周下跌0.8%9 图表25：本周CBOT大豆收盘价973美分/蒲式耳，较上周上涨1.9%9 图表26：本周国内豆粕现货价2961.71元/吨，较上周上涨0.3%9 图表27：本周一级豆油现货价7671.67元/吨，较上周上涨1.3%9 图表28：本周国内菜粕现货价2216.32元/吨，较上周上涨0.3%10 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8168.75元/吨，较上周上涨1.0%10 图表30：本周国内24度棕榈油现货价8105元/吨，较上周上涨6.3%10 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3869林吉特/吨，较上周上涨5.1%10 图表32：本周南宁白糖现货价6340元/吨，较上周下跌2.3%10 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价18.39美分/磅，较上周上涨1.6%10 图表34：本周国产鱼粉现货价11275元/吨，较上周下跌0.9%11 图表35：本周进口鱼粉现货价11858.7元/吨，较上周下跌1.7%11 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘6.6个百分点 本周（2024/08/23）农业板块下跌7.2%，跑输沪深300指数6.6个百分点。个股方面，涨幅前三的为西部牧业、中宠股份、粤海饲料；跌幅前三的为大禹生物、巨星农牧、科前生物。 图表1：本周农业跑输大盘6.6个百分点图表2：本周宠物食品板块上涨5.8% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 上证综指沪深300农林牧渔 %8.0 5.8 -0.4-1.6 -7.2 -4.7-4.9-5.7-5.3-6.6 -9.5 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 Aug-21Mar-22Oct-22May-23Dec-23Jul-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 %20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 17.1 9.2 周涨跌幅 7.67.36.45.3 2.7 0.00.0 -0.2-0.5-1.0-1.2-1.4-1.4 -8.8-8.9-9.0-9.1-9.4-9.7-9.9-10.2-10.2-10.7-10.8-10.9 -13.0-13.6 -24.8 西部中宠粤海万辰国联獐子ST鹏都深粮海南新农欧福佩蒂ST嘉华*ST中基宏辉申联新�国投道道回盛牧原温氏蔚蓝正虹科前巨星大禹 牧业股份饲料集团水产岛天山农牧B 资料来源：iFind，国盛证券研究所 橡胶开发蛋业股份交投股份东洋健康果蔬生物丰中鲁全生物股份股份生物科技生物农牧生物 本周热点 本周上市生猪企业7月销售简报均披露完毕。进入下半年，7月生猪出栏同比略增，价格环比上升。出栏方面，2024年7月18家生猪企业合计出栏量1281.9万头，同比增加0.9%，1-7月累计出栏8725.2万头，同比增加2.2%；体重方面，我们测算牧原股 份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为127kg、121kg、119kg，环比分别 -1.8%、-1.5%、-1.9%，价格方面，绝大部分公司商品猪售价已超过18元/公斤，最高 价为东瑞股份20.37元/公斤，最低价为天康生物17.6元/公斤。 进入下半年，库存行为仍较少，猪价有望继续冲高。本周猪价虽有所下调但仍站稳20元 /kg；从体重看，根据涌益咨询，本周生猪出栏体重为126.47kg，环比小幅增长0.24%，150kg以上大猪占比6.89%，较上周+0.52pct，或有前期压栏产能兑现利润，但总体体重变化较小；从肥标差看，本周175kg大猪较标猪价差0.28元/斤，环比无变化，200kg大猪较标猪价差0.42元/斤，环比小幅扩大0.03元/斤，其中四川肥标价差较大，目前从体重及肥标价差看，库存行为未大面积形成。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.25元/kg，较上周下跌4%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.48元/公斤，较上周下跌3.7%。鸡产品价格 9.37元/公斤，较上周下跌0.8%。肉鸡苗价格3.41元/只，较上周下跌2.6%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：三季度种子预收款、四季度转基因实际成交价格、利润分配等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，四季度也是政策密集期，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨 本周生猪价格下跌。本周（2024/08/23）全国瘦肉型肉猪出栏价20.25元/kg，较上周下跌4%；本周（2024/08/23）猪肉平均批发价27.75元/kg，较上周上涨1.4%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.25元/kg，较上周下跌4%图表5：本周猪肉平均批发价27.75元/kg，较上周上涨1.4% 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 30.00 25.00 20.00 15.00 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24 10.00 元/公斤平均批发价:猪肉 29 27 25 23 21 19 17 15 2023-01-282023-06-282023-11-282024-04-28 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 生猪自繁自养盈利减少。本周（2024/08/23）自