2024年中报点评：医美高增长持续，海魅月白获批待放量

整体业绩稳健但增长趋缓，医美板块持续高增长。2024年上半年公司营收14.04亿元（+6.97%），归母净利润2.35亿元（+14.64%），扣非归母净利润2.30亿元（+22.66%）。医美板块收入6.34亿元（+25.72%），占比45.22%，成为第一大主营。眼科收入4.52亿元（-6.02%），受集采影响较大；骨科收入2.33亿元（+0.42%）；外科收入0.69亿元（-2.49%）。

医美板块：

• 结构优化，高端系列持续突破。第三代玻尿酸产品“海魅”收入4.17亿元（+51.30%），展现市场认可度。
• 第四代产品“海魅月白”获批待上市，具备更好安全性、长效性和胶原蛋白刺激特性，将完善高端产品矩阵，推动利润端增长。

眼科板块：

• 国采降价影响业绩，量增爬坡。白内障产线收入2.32亿元（-10.70%），中高端晶体销量分别同比增长25%和12%，预计随以价换量推进收入回升。
• 视光产线收入2.01亿元（-2.44%），角塑终端受市场疲态和竞品加剧影响同比下降2.26%，但新品“迈尔康”和“童享”同比增长48.5%/189.9%。

投资建议：

• 公司以“医美+眼科”双轮驱动，长期发展潜力较大。调整2024/2025/2026年营收预测分别为29.02/34.94/41.99亿元，归母净利润分别为4.95/6.01/7.37亿元，EPS分别为2.10/2.55/3.13元，对应PE分别为29/24/19倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 产品集中带量采购政策变化风险、产品升级及新产品开发风险、市场竞争加剧风险。