行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

港股公司信息更新报告：盈利能力同比提升，在管面积稳健增长

2024-08-26 齐东,胡耀文开源证券惊雷

核心观点：绿城服务2024年中期业绩表现稳健，盈利能力同比提升，物业服务板块在管面积持续增长，储备面积充足，四大业务板块协同发展。
关键数据：
- 营收利润实现增长：上半年营收90.68亿元（同比增长10.6%），核心经营利润8.93亿元（同比增长25.8%），归母净利润5.05亿元（同比增长21.5%）。
- 毛利率和净利率提升：毛利率19.2%（同比+0.5pct），净利率5.8%（同比+0.5pct），管理费用率同比下降0.6pct。
- 在手现金：30.3亿元，较2023年末下降33.2%（定期存款提升至12.8亿元）。
- 物业服务：收入60.19亿元（同比增长14.6%），毛利率14.9%（同比+1.1pct），在管面积达4.82亿平（同比增长16.2%），储备面积3.58亿平（同比下降5.7%）。
- 其他业务：园区服务收入17.58亿元（同比增长6.1%），咨询服务收入11.33亿元（同比增长5.3%），科技服务收入1.59亿元（同比下降25.5%）。
研究结论：维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为7.41、8.95、10.18亿元，对应EPS为0.23、0.28、0.32元，当前股价对应PE为12.1、10.0、8.8倍，维持“买入”评级。
业务板块发展：
- 物业服务：作为压舱石，收入和面积稳健增长，杭州地区收入贡献占比最高（33.2%）。
- 园区服务：居家生活服务增长21.1%，收入占比提升。
- 咨询服务：在建物业和管理咨询服务收入分别增长5.2%和5.9%，毛利率提升。
- 科技服务：受委托方延期影响收入下降，但毛利率提升。
风险提示：政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期。