锡周报：降息逐渐临近，云锡宣布检修

周度回顾

美联储在Jackson Hole年会上暗示9月降息，市场预期9月降息25BP概率达76%，美元指数下挫。国内8月LPR维持稳定。有色金属随美元回落表现偏强，沪锡主力合约周度涨幅3.11%，突破60日均线，月差走阔，SMM现货升水收窄，LME 3M锡涨幅3.78%，0-3贴水收窄。

锡矿

7月锡矿进口1.5万吨，环比增17.56%，主要因前期积压精粉恢复运输，缅甸进口量环比增2714吨。缅甸政府无复产计划，年内供应受限。其他地区进口补充，但全年仍存缺口，国内精矿加工费下调。

锡锭

锡业股份自8月25日起检修，预计影响精锡产量约6000吨。江西冶炼厂开工率稳定。印尼7月精锡出口环比降23.5%，同比降51.5%。内外比价回升，7月精锡进口环比增651吨至840吨，出口环比增355吨，净出口898吨。

需求

消费电子终端数据向好，7月集成电路出口环比增7.48%，同比增13.28%；上半年智能手机出货量同比增11.6%。新能源领域带动锡需求增长，7月新能源汽车产量同比增22.3%，销量同比增27%。白电方面，三季度排产放缓，但出口良好。锡焊料企业开工率环比下滑，锡化工和镀锡板行业表现稳定。

库存

国内库存连续两周累库，本周累库243吨至12535吨。7月表观消费同比转正，1-7月累计同比增0.72%。下游库存未达正常水平，补库需求存在，去库趋势仍能维持，但幅度需跟踪。

研究结论

云锡检修将导致9月国内精锡产量下滑，“金九银十”需求淡旺季转换，供弱需强将增强去库驱动。多单继续持有，但需警惕利多兑现后资金了结冲击。关注佤邦动态和库存跟踪。