锌周报：持仓上行，月差走扩

CONTENTS目录 周度评估 周度要点小结 ◆价格回顾：本周锌价稳定上行。截至周五下午15：00，沪锌指数收至23940元/吨，单边交易总持仓24.59万手。伦锌3S收至2896.5美元/吨，总持仓31.27万手。 ◆高频数据：内盘基差-5元/吨，价差40元/吨。外盘基差-40.59美元/吨，价差-35.82美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.157，锌锭进口盈亏为-345.21元/吨。SMM0#锌锭均价23900元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-15元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.45万吨，LME锌锭库存录得25.61万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.1万吨，小幅去库。 ◆产业数据：本周锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。精矿港口库存13.6万吨，工厂库存天数15.0天。本周镀锌结构件开工率录得53.48%，原料库存1.2万吨，成品库存44.2万吨。本周压铸锌合金开工率录得54.97%，原料库存1.4万吨，成品库存1.2万吨。本周氧化锌开工率录得57.58%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。 ◆总体来看：CZSPT季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开后，资金情绪高涨，国内锌价增仓明显，月间结构小幅走扩，虽然当前下游现货采买乏力，但仍需警惕后续现货行为导致的月差风险。 备注：多空评分分1、2、3档，正数表示看涨，负数表示看跌，分值越高越看涨 交易策略建议 锌产业链 供给方面 中国锌精矿产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 根据SMM数据，2024年7月锌矿产量36.77万金属吨，同比变动11.1%，环比变动17.2%，1-7月共产锌矿212.89万金属吨，累计同比变动-0.4%。 中国锌精矿进口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 根据海关数据，2024年7月锌矿净进口37.54万干吨，同比变动-4.7%，环比变动39.3%，1-7月累计净进口锌矿208.88万干吨，累计同比变动-21.6%。 中国锌精矿供给 资料来源：SMM、钢联数据、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、钢联数据、海关、五矿期货研究中心 2024年7月国内锌矿总供应55.54万金属吨，同比变动5.2%，环比变动23.8%，1-7月国内锌矿累计供应317.33万金属吨，累计同比变动-8.6%。 锌矿库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 精矿港口库存13.6万吨，工厂库存天数15.0天。 中国锌锭产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 根据SMM数据，2024年7月锌锭产量48.96万吨,同比变动-11.2%，环比变动-10.3%，1-7月共产锌锭367万吨，累计同比变动-2.8%。 中国锌锭进口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 根据海关数据，2024年7月锌锭净进口1.57万吨，同比变动-79.4%，环比变动-53.2%，1-7月累计净进口锌锭23.17万吨，累计同比变动35.8%。 中国锌锭供给 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 2024年7月国内锌锭总供应50.53万吨，同比变动-19.5%，环比变动-12.8%，1-7月国内锌锭累计供应390.29万吨，累计同比变动-1.1%。 中国锌冶炼厂利润 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 本周锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。精矿港口库存13.6万吨，工厂库存天数15.0天。 需求方面 初端周度汇总 资料来源：SMM、钢联数据、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 本周镀锌结构件开工率录得53.48%，原料库存1.2万吨，成品库存44.2万吨。本周压铸锌合金开工率录得54.97%，原料库存1.4万吨，成品库存1.2万吨。本周氧化锌开工率录得57.58%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。 初端周度汇总 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 中国锌锭表需 资料来源：Wind、国家统计局、五矿期货研究中心 资料来源：Wind、国家统计局、五矿期货研究中心 2024年7月国内锌锭表观需求55.92万吨，同比变动-9.7%，环比变动-6.5%，1-7月国内锌锭累计表观需求382.53万吨，累计同比变动-0.9%。 供需平衡 中国锌锭平衡 资料来源：Wind、五矿期货研究中心 资料来源：Wind、五矿期货研究中心 综合来看，2024年7月国内锌锭供需差为短缺-5.39万吨，1-7月国内锌锭累计供需差为过剩7.76万吨。 现货库存 资料来源：LME、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 上期所锌锭期货库存录得3.45万吨，LME锌锭库存录得25.61万吨。 锌锭国内库存 资料来源：钢联数据、五矿期货研究中心 资料来源：钢联数据、五矿期货研究中心 根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.1万吨，小幅去库。 锌锭全球库存 资料来源：wind、SMM、钢联数据、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 价格价差 基差价差 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、SMM、五矿期货研究中心 内盘基差-5元/吨，价差40元/吨。SMM0#锌锭均价23900元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-15元/吨，沪粤价差10元/吨。 比价持仓 资料来源：LME、上期所、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：LME、五矿期货研究中心 外盘基差-40.59美元/吨，价差-35.82美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.157，锌锭进口盈亏为-345.21元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层