2024年半年报点评：AI布局持续兑现，积极关注多元AI应用进展

公司2024年上半年业绩总结

一、财务表现

• 2024年上半年

  • 营收：25.02亿元，同比增长3.16%
  • 归母净利润：-3.89亿元，同比下降208.64%

• 2024年第二季度

  • 营收：12.94亿元，同比增长7.14%，环比增长7.18%
  • 归母净利润：-2.02亿元，同比下降238.04%

• 2024年第一季度

  • 归母净利润：-1.87亿元

二、业务板块分析

• 游戏业务

  • 收入：2.41亿元，同比下降18.37%
  • 主要原因：产品上线节奏影响

• 海外社交网络业务

  • 收入：4.76亿元，同比下降5.92%
  • 主要原因：推广节奏影响

• Opera

  • 收入：2.12亿美元，同比增长16.79%
  • 经调整EBITDA：5152万美元，同比增长22.07%
  • 第二季度
    • 收入：1.10亿美元，同比增长16.57%，环比增长7.72%
    • 经调整EBITDA：2661万美元，同比增长30.00%，环比增长6.80%
  • 全年指引上调
    • 预计收入：4.61-4.67亿美元（原预测：4.50-4.65亿美元）
    • 经调整EBITDA：1.10-1.13亿美元（原预测：1.06-1.10亿美元）

三、利润端分析

• 研发费用大幅增加

  • 2024年上半年：7.57亿元，同比增长115.72%
  • 研发费用率：30.27%，同比增长15.88个百分点

• 销售费用增加

  • 2024年上半年：9.34亿元，同比增长20.99%
  • 销售费用率：37.35%，同比增长5.50个百分点

• 投资项目公允价值波动

  • 2024年上半年：公允价值变动收益：-1.81亿元，去年同期为1.66亿元

四、AI布局进展

• 产品矩阵

  • AI大模型
  • AI搜索（天工AI智能助手，日活跃用户突破100万）
  • AI社交（Linky，日活跃用户突破50万）
  • AI音乐（天工音乐服务，Melodio，Mureka）
  • AI短剧（SkyReels）
  • AI游戏（ClubKoala，预计2024年10月开启beta版测试）
  • AI+UGC开放世界RPG（ProjectG7）

• 商业化进展

  • 天工大模型与电信运营商达成合作，实现收入
  • 海内外C端应用通过会员等增值服务开启商业化

五、盈利预测与投资评级

• 2024-2026年EPS

  • 下调至0.12/0.39/0.53元（原预测：0.56/0.63/0.72元）

• 当前股价PE

  • 2024年：220倍
  • 2025年：67倍
  • 2026年：49倍

• 投资评级

  • 维持“买入”评级

六、风险提示

• AI进展不及预期
• 经营性业务不及预期
• 行业监管风险