铜周报：横盘关注压力位的突破方向

横盘关注压力位的突破方向 2024年08月23日 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 第三部分（估值和其他分析） 第一部分横盘关注压力位的突破方向 宏观情绪有所缓和，从衰退预期切换到降息预期。 供应面：最新8月进口铜精矿TC为6.41美元/干吨，低位略升。7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%，且较预期的101.66万吨增加1.16万吨。预计8月国内电解铜产量为100.34万吨，环比下降且同比增速趋缓。8月仍是淡季，下游各行业增速下滑，但电铜杆和电线电缆周度开工率回升明显，均创年内新高。下游开工率下方空间不大，市场将进入金九银十旺季预期当中。铜库存本周减少。伦铜库存向下拐点在于8月末，说明需求下滑交易和恐慌情绪接近末端。宏观面无大风险前提下铜价站稳70700-72300一线则持续看反弹。下一压力位在74800-75000。站稳后目标位指向77500-78000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 第三部分（估值和其他分析） 第二部分价格：铜价横盘 第二部分供需：调高过剩量，略调低5月过剩量 国际铜研究小组(ICSG)称，2024年6月，全球精炼铜市场供应过剩95,000吨，而5月时为供应过剩63,000吨。ICSG称，今年前六个月，市场供应过剩488,000吨，去年同期为过剩115,000吨。 第二部分精炼铜产量 7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%，且较预期的101.66万吨增加1.16万吨。1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。高于预期主要原因是粗铜和阳极铜提前备货以应对原料减少。二是铜价高企副产品硫酸和黄金白银收益高，使得实际利润较好，三是复产产能投产速度较快。预计8月国内电解铜产量为100.34万吨，环比下降2.48万吨降幅为2.41%，同比增加1.73万吨增幅为1.46%。 第二部分下游产量：铜材产量同比仍下滑二 国家统计局数据显示，2024年7月中国铜材产量190万吨，同比增加0.7%；7月下游铜材开工率64.24%，好于6月，弱于往年。 第二部分需求：房屋新开工和销售同比降幅略微缩窄二 1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面积491532万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积21867万平方米，下降21.8%。新开工和销售环比略有好转，其余不明显。 需求：冰箱需求增速下滑至平均水平，空调同比增速下滑二 数据来源：同花顺iFinD;国海良时期货研究所 国家统计局发布报告显示，7月全国冰箱产量830.4万台，环比下降4.7%，同比下降2.24%; 国家统计局数据显示，2024年7月全国空调产量2020.1万台，同比下降12.9%；1-7月累计产量17661.3万台，同比增长9.5%。 需求：电网同比增速趋缓，总量仍在高位，汽车7月产销差强人意二 2024年7月电网工程累计完成投资2947亿元，累计同比增长19.2%。 中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。 库存：国外铜库存增速趋缓，逐步到了由升转降的拐点（8月底）二 库存：国内显性库存连续七周减少二 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 三 第三部分（估值和其他分析） 第三部分基差和比价：现货升水低位回升三 铜金比 数据来源：同花顺iFinD;国海良时期货研究所 第三部分内外价差：沪伦比值高位，铜进口窗口转盈利 第三部分月间价差三 第三部分精废价差：精废价差略微扩大，废铜供应减少导致粗铜阳极铜原料紧缺三 仓单：铜仓单数量回落，CFTC净多减少，净多15797手（-3801手）三 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 谢谢！