机械行业周报：挖机复苏势头延续，内外需有望形成共振

核心观点与关键数据

8月挖机内外销景气依旧

• 销量预测：CME预计8月挖掘机销量1.43万台，同比增长9%，其中国内6600台（增长17%），出口7700台（增长4%）。
  • 内销增长：设备更新和下游需求支撑，尽管进入淡季仍保持较快增长。
  • 出口向好：国产品牌去库存、低基数及海外需求复苏推动，预计后续加速修复。

区域投资拉动挖机销量

• 增长地区：16个地区销量正增长，黑龙江（89.1%）、河北（72.7%）、北京（52.9%）增幅最高。
• 负增长地区：15个地区销量下滑，但降幅较2023年底收窄。
• 固定资产投资贡献：西藏、吉林、黑龙江等地新开工项目投资同比增长50%以上，带动区域销量。

挖机市场结构分析

• 销量占比：小挖（74.5%）、中挖（16.6%）、大挖（12.7%）。
• 同比变化：小挖增长14.9%，中挖下滑15.3%，大挖下滑19.3%。
  • 趋势：小挖转正，中挖5、6月同比正增长，大挖持续承压。
  • 预测：中、大挖随固定资产投资复苏，海外需求有望修复。

投资建议

• 行业评级：“推荐”，设备更新与出海共振开启新一轮景气周期。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、中联重科，关注柳工、徐工机械。
• 细分领域机会：工控（汇川技术）、机器人（柯力传感）、机床（海天精工）、物流装备（法兰泰克）等。

风险提示

• 宏观经济不景气、固定资产投资不及预期、政策落地不及预期、公司事项不确定性。

个股分析

• 鼎泰高科：刀具业务受益PCB和AI需求，数控设备、研磨抛光、功能性膜材料等拓展新业务，海外市场加速布局。
  • 评级：“强推”，目标价18.90元。
• 广电计量：集成电路测试与分析板块高速增长，利润增速优于收入。
  • 评级：“强推”，目标价15.96元。
• 苏试试验：节奏错配导致Q2利润承压，但长期看好设备与服务联动壁垒。
  • 评级：“强推”，目标价14.96元。
• 英华特：内销快速增长，研发投入奠定长期壁垒，涡旋压缩机国产替代空间广阔。
  • 评级：“强推”，目标价39.12元。