铜周报

铜期货周报 2024年8月24日 降息时机已到，国内需求企稳反弹，铜价反弹 联系我们 ➢多空逻辑：利多因素： 研究员：王华联系方式：18610240369从业资格：F3011325投资咨询：Z0012780 1、美联储主席称降息时机已到，美联储9月降息基本已定；2、沪铜库存大降，伦铜库存下降，显示需求企稳反弹；利空因素：1、伦铜库存仍在高位，COMEX铜库存持续攀升，全球需求仍就疲弱；2、随着美国就业数据的低迷，失业率持续上升，美国经济初现衰退迹象；3、国内社融及银行贷款数据仍疲弱，这对制造业的恢复以及铜需求的复苏带来难度。➢操作建议：反弹，多单持有。 独立性声明 ➢内盘运行区间：沪铜主力2410合约，区间73500-75500。➢外盘运行区间：伦铜3月，区间9200-9500。➢风险提示：美国经济陷入衰退，美联储降息延后，高库存大幅下降 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 上期复盘 Part2 Part 1上期复盘 1.2复盘对比 1.2复盘对比 截止至2024年08月23日，LME铜收盘价为9,298美元/吨，较上一交易日上涨178美元/吨；上海沪期铜主力合约收盘价为73,500元/吨，较上一交易日下跌430元/吨，进口利润-279元/吨。 Part 2本期分析 2.1行情预判 降息时机已到，国内需求企稳反弹，铜价反弹 ➢多空逻辑： 利多因素：1、美联储主席称降息时机已到，美联储9月降息基本已定； 2、沪铜库存大降，伦铜库存下降，显示需求企稳反弹；利空因素：1、伦铜库存仍在高位，COMEX铜库存持续攀升，全球需求仍就疲弱；2、随着美国就业数据的低迷，失业率持续上升，美国经济初现衰退迹象；3、国内社融及银行贷款数据仍疲弱，这对制造业的恢复以及铜需求的复苏带来难度。➢操作建议：反弹，多单持有。 ➢内盘运行区间：沪铜主力2410合约，区间73500-75500。➢外盘运行区间：伦铜3月，区间9200-9500。➢风险提示：美国经济陷入衰退，美联储降息延后，高库存大幅下降 2.2多空逻辑 一、美国经济衰退风险降低，美联储9月降息基本确定美联储主席鲍威尔称，降息时机已到，随着美国8月份通胀回落至2.9%，核心通胀率下降至3.2%，失业率上升至4.3%，美联储9月降息已基本确定；核心零售上升，初请失业金人数连续两周下降，降低了美国经济衰退的预期。。 2.2多空逻辑 一、美国经济衰退风险降低，美联储9月降息基本确定美国7月非农就业人数经调整后下降明显，失业率8月上升至4.3%，提升美联储9月降息预期，支撑铜价。 2.2多空逻辑 一、美国经济衰退风险降低，美联储9月降息基本确定美国8月份ISM制造业PMI初值至荣枯线下的46.8，显示美国制造业疲弱；但非制造业指数再度回升至51.4，缓解了美国经济陷入衰退的预期。 2.2多空逻辑 关于美联储降息时点的分析判断 美国降息的时机对于铜价有着重要影响。我们认为，美联储降息的条件：1、核心通胀CPI下降至3%以内；2、失业率上 升至5%左右；3、制造业PMI持续在50荣枯线以下，非制造业PMI回落至50荣枯线之下；4、美国GDP增速季调在2%以下。 目前，涉及通胀的数据均持续回落，失业率上升，美联储主席称降息时机已到，增大了美联储9月降息25个基点甚至更大规模的可能性。 2.2多空逻辑 二、国内经济数据走弱，铜需求疲弱中国二季度GDP增速4.7%，上半年5%，经济走弱，下半年增量不足，铜下游需求将疲弱。 2.2多空逻辑 二、国内经济数据走弱，铜需求疲弱中国7月统计局制造业PMI继续下滑至49.4，仍在荣枯线下，非制造业PMI也有所回落，铜下游需求疲弱。 2.2多空逻辑 三、全球矿山产量有所恢复，国内精炼铜产量略降根据ICSG统计，2024年06月底，全球矿山产量为1,882千吨，全球矿山产能为2,369千吨，矿山产能利用率为 79.4。截止至2024年07月底，月度精炼铜产量为110.3万吨，较上个月减少2.5万吨，同比上升7%。 2.2多空逻辑 四、国内现货价格有所回升，升贴水无变化截止至2024年08月23日，上海物贸铜平均价为73,480，长江有色市场1#电解铜平均价为73,570元/吨，较上一交易日 减少490元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为73,480元/吨、73,400元/吨、73,640元/吨、73,590元/吨。 2.2多空逻辑 四、国内现货价格疲弱，升贴水无变化截止至2024年08月23日，电解铜升贴水维持在下降20元/吨附近，较上一交易日维持不变。。 2.2多空逻辑 截止2024年8月23日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为6.7美元/干吨，精炼费（RC）为0.66美分/磅，与上一周无变化。 2.2多空逻辑 六、沪铜库存持续下降，伦铜库存有所回落，COMEX铜库存持续回升截止至2024年08月23日，上海期货交易所阴极铜库存为251,062吨，较上一周减少11,144吨。截止至2024年08月23日，LME铜库存为315,575吨。截止至2024年08月23日，COMEX铜库存为33,800吨，较上一交易日增加2,485吨。 2.2多空逻辑 七、铜材产量回落截止至2024年07月底，铜材月度产量为189.99万吨，有所下降，同比上升1.3%。 2.2多空逻辑 八、铜需求在电力行业仍保持良好，房地产维持低迷，白色家电和汽车回落明显截止至2024年06月底，电网基本建设投资完成额累计值为2540亿元，累计同比上升23.7%，铜电力需求保持高位；截止7月底，房屋新开工面积为43732.89万平方米，累计同比下降23.2%；房屋竣工面积为30016.52万平方米，累计同比下降21.8%，铜在房地产行业的需求逐步恢复；汽车产量有所回升，为261.3万辆，当月同比上升1.8%；空调产量为2020.08万台，当月同比下降12.9%；家用电冰箱为830.43万台，当月同比下降3%，白色家电进入淡季，产量持续下滑。 2.2多空逻辑 八、铜需求在电力行业仍保持良好，房地产维持低迷，白色家电和汽车回落明显截止至2024年06月底，电网基本建设投资完成额累计值为2540亿元，累计同比上升23.7%，铜电力需求保持高位；截止7月底，房屋新开工面积为43732.89万平方米，累计同比下降23.2%；房屋竣工面积为30016.52万平方米，累计同比下降21.8%，铜在房地产行业的需求逐步恢复；汽车产量有所回升，为261.3万辆，当月同比上升1.8%；空调产量为2020.08万台，当月同比下降12.9%；家用电冰箱为830.43万台，当月同比下降3%，白色家电进入淡季，产量持续下滑。 2.2多空逻辑 八、铜需求在电力行业仍保持良好，房地产维持低迷，白色家电和汽车回落明显截止至2024年06月底，电网基本建设投资完成额累计值为2540亿元，累计同比上升23.7%，铜电力需求保持高位；截止7月底，房屋新开工面积为43732.89万平方米，累计同比下降23.2%；房屋竣工面积为30016.52万平方米，累计同比下降21.8%，铜在房地产行业的需求逐步恢复；汽车产量有所回升，为261.3万辆，当月同比上升1.8%；空调产量为2020.08万台，当月同比下降12.9%；家用电冰箱为830.43万台，当月同比下降3%，白色家电进入淡季，产量持续下滑。 2.2多空逻辑 八、铜需求在电力行业仍保持良好，房地产维持低迷，白色家电和汽车回落明显截止至2024年06月底，电网基本建设投资完成额累计值为2540亿元，累计同比上升23.7%，铜电力需求保持高位；截止7月底，房屋新开工面积为43732.89万平方米，累计同比下降23.2%；房屋竣工面积为30016.52万平方米，累计同比下降21.8%，铜在房地产行业的需求逐步恢复；汽车产量有所回升，为261.3万辆，当月同比上升1.8%；空调产量为2020.08万台，当月同比下降12.9%；家用电冰箱为830.43万台，当月同比下降3%，白色家电进入淡季，产量持续下滑。 2.3技术分析 九、技术分析： ➢操作建议：反弹，多单持有。➢内盘运行区间：沪铜主力2410合约，区间73500-75500。➢外盘运行区间：伦铜3月，区间9200-9500。 伦铜3月周线图 2.3技术分析 九、技术分析： ➢操作建议：反弹，可逢低尝试多单介入。➢内盘运行区间：沪铜主力2409合约，区间72000-77600。➢外盘运行区间：伦铜3月，区间9000-9500。 Part 3风险提示 3.1风险提示 ➢美国经济陷入衰退➢美联储降息延后➢高库存大幅下降 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。