公用事业行业周报：用电增速持平，火电连续负增长

用电增速持平，火电连续负增长

1. 用电量情况

• 2024年7月：

  • 全社会用电量同比+5.7%，与6月基本持平。
  • 分产业来看：
    • 第一产业：+1.5%
    • 第二产业：+5.0%
    • 第三产业：+7.8%
    • 居民用电：+5.9%
  • 与去年同期相比，第二产业和第三产业的增速分别下降3.9和0.2个百分点，而居民用电增速上升0.7个百分点。

• 2024年1-7月：

  • 全社会用电量累计同比+7.7%。
  • 规上电厂发电量累计同比+4.8%。

2. 发电量情况

• 2024年7月：
  • 规上电厂发电量同比+2.5%，增速较6月提高0.2个百分点。
  • 分电源类型：
    • 水电：同比+36.2%，增速较6月下降8.3个百分点，主要由于降水量增加和上年同期低基数效应。
    • 风电：同比+0.9%，增速较6月下降11.8个百分点。
    • 光伏：同比+16.4%，增速较6月下降1.7个百分点。
    • 火电：同比-4.9%，增速较6月提高2.5个百分点，连续3个月负增长。
    • 核电：同比+4.3%，增速较6月提高8.3个百分点。

3. 投资建议

• 火电：优选具备煤电一体化、多元化发展的优质稳定类资产，推荐国电电力、申能股份。
• 水电：把握大水电的价值属性，推荐长江电力、川投能源。
• 核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电。
• 新能源：静待政策驱动下的行业要素改善，精选内生高成长个股，推荐云南能投。

4. 市场回顾

• 上周表现：
  • 水电（-0.26%）、火电（-2.98%）、风电（-2.69%）、光伏（-5.30%）、燃气（-3.90%）。
  • 相对沪深300指数，水电、火电、风电、光伏、燃气分别+0.29%、-2.43%、-2.14%、-4.75%、-3.35%。
  • 电力行业涨幅第一的公司为聆达股份（+12.36%），燃气行业涨幅第一的公司为蓝天燃气（+2.68%）。

5. 风险因素

• 用电需求不及预期
• 新能源装机进度低于预期
• 煤价涨幅超预期
• 电价低于预期