策略专题：Q2居民资金离场，但ETF流入

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年8月23日 ➢今年7月的资金流入环比改善。1）2024年7月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。2）从分项上来看，今年7月资金净流入的改善主要源于7月上市公司分红金额远超季节性、外资净流出收敛和公司回购持续上升。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001邮箱：lichang@cindasc.com ➢7月新增开户数环比回升。1）新增开户数方面，2024年7月上证所新增开户数为115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来看，2024年7月的新增开户数为2016年以来的最低水平。2）年初至7月底，上证所累计新增开户数达到1063.80万户，低于2016年以来的全部年份。 ➢融资余额近期持续下降。1）融资余额方面，2024年7月融资余额环比减少356.08亿元,相较上月减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融资余额占流通市值的比例出现回升。截至8月15日，全A融资余额占流通市值的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢北上资金连续两月净流出。北上资金方面，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，已连续两个月净流出。而7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在今年2月-5月持续净流入后在6、7月转向净流出。 ➢上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的减持规模为2.33亿元。从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司累计增持规模为111.70亿元，月均增持规模为13.73亿元，月均增持规模有所收敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元，相较6月明显扩大。2023年底至2024年7月上市公司累计分红金额达到14922.66亿元。对比历史同期来看，去年底至7月的累计分红金额创2014年以来新高。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢7月股权融资规模出现回升。1）7月的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环比增加。2）年度数据方面，2023年底至2024年8月15日的股权融资规模为2043.87亿元，月均融资规模低于2016年以来全部年份。 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：Q2居民资金离场，但ETF流入......................................................................................51.1年度层面上，资金面转为净流入，公司回购、分红持续上升...................................51.2月度层面上，资金净流入回升，分红、回购金额持续上升，外资净流出收敛..........61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、7月新增开户数小幅回升，仍为八年来最低水平....................................................................8三、融资余额连续三月净流出...........................................................................................................9四、ETF基金资金持续保持净流入..................................................................................................104.1 7月偏股型公募基金份额小幅下降.........................................................................104.2北上资金7月净流出有所放缓...............................................................................114.3私募基金仓位7月继续回落...................................................................................124.4保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降..................................................12五、产业资本净增持，回购规模超3000亿...................................................................................145.1年初至8月15日上市公司回购规模超3000亿......................................................145.2产业资本在2月、4月、6月、7月均为净增持.....................................................145.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................15六、年初以来股权融资月均规模不足去年的半成.........................................................................16风险因素............................................................................................................................................17 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪.......................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪.......................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总.....................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比回升.......................................................6图4：新增开户数在今年7月环比上升（单位：亿元，万户）..............................................8图5：7月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）...............................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：年初至8月15日，融资余额的净流出规模超过1700亿元...........................................9图9：融资余额连续三月净流出.............................................................................................9图10：融资余额与流通市值在7月持续下行.........................................................................9图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来中位值水平..............................................9图12：年初至8月15日，偏股型公募基金份额小幅增长....................................................10图13：偏股型公募基金份额在7月环比下降.......................................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金连续自6月开始净流入...............................................................................10图16：年初至8月15日，互联互通渠道整体净流出A股4151.91亿元..............................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年3月下旬后持续下滑..................................11图18：北上资金连续两月净流出.........................................................................................11图19：互联互通渠道的资金在3月-7月净流出A股............................................................11图20：私募基金管理规模相较去年底有所下降....................................................................12图21：私募基金仓位7月环比回落......................................................................................12图22：保费