2024年中报显示，公司实现营收21.73亿元（同比-8.02%），归母净利润4.89亿元（同比+8.66%），其中Q2营收9.45亿元（同比-7.08%），归母净利润2.22亿元（同比+7.11%）。公司拟每股派发现金红利0.50元，分红金额占归母净利润64.36%。
收入端：
- OTC业务：高基数下仍增长2.64%，营收17.25亿元，通过“大单品、强品类”战略布局脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿四大品类，其中复方鲜竹沥液增长超30%。
- 大健康业务：营收1.94亿元（同比-41.74%），受行业竞争加剧及业务调整影响，但重点围绕高端滋补、康复、胃肠、肝健康品类构建集群。
- 处方药业务：营收2.36亿元（同比-27.79%），降幅较Q1收窄，受集采影响，但院内基层覆盖提升，院外挖掘慢病品种，预计下半年影响减弱。
利润端：
- 费用控制：销售费用率下降3.47pct至35.94%，财务费用率下降0.73pct至-1.88%，但管理费用率上升0.05pct至3.98%，研发费用率上升1.00pct至2.99%。
- 盈利能力：毛利率提升1.05pct至69.39%（OTC+大健康提升，处方药下滑22.03pct），归母净利率提升3.04pct至22.50%。
分红政策：
公司连续三年保持一年两次分红，2021-2023年股利支付率分别为108.33%/121.02%/115.52%，积极响应国企改革深化提升行动，稳定投资者信心。
投资建议：
公司为高分红+优质品牌OTC企业，聚焦胃肠领域并拓展咽喉咳喘、补益、康复、营养品类，通过“内生+外延”及线上渠道探索驱动增长。预计2024-2026年营收42.75/47.56/54.25亿元（同比-3%/11%/14%），归母净利润7.95/9.02/10.38亿元（同比12%/13%/15%），对应PE估值18/16/14X，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动、政策风险、行业竞争、成本波动、产品推广不及预期、研发风险。
