利润率大幅提升，拟进行高比例现金分红

报告内容摘要：

米奥会展（股票代码：300795）2023年度报告显示，公司实现了强劲的业绩增长。全年营业收入达到8.35亿元，同比增长140%；归母净利润为1.88亿元，同比大幅增长274%。其中，第四季度实现营业收入3.66亿元，同比增长79%，归母净利润1.06亿元，同比增长69%。

公司业绩增长的主要驱动因素包括：

1. 行业复苏：随着线下展会的全面复苏，公司成功在多个重要国家和地区举办自办展，全年销售展位数量超过13000个，推动收入大幅增长。
2. 规模效应：随着单展会规模的扩大，成本中的固定成本占比增加，导致利润率提升。2023年公司毛利率50.09%，较2019年提升了3.8个百分点；净利率23.62%，较2019年提升了8.1个百分点。
3. 数字化建设：公司投入研发资金用于数字化营销平台建设和AI智能接入应用，降低了销售费用率，2023年销售费用率为16.73%，较2019年下降了4.2个百分点。
4. 合同负债增长：截至2023年底，合同负债达到9626万元，同比增长33%，为2024年的高增长奠定了基础。

公司还发布了利润分配预案，计划进行高比例现金分红，每10股派发现金股利5元，转增5股，分红现金总额为7648万元，现金分红比例接近100%。

公司已完成从综合展向专业展的转型，已形成八大专业展同期举办的格局，专业展规模正在逐步成型。公司计划进一步加强国际化和专业化布局，通过投资设立全资子公司和在当地设立公司，服务于更多海外外贸企业。数字化建设也助力公司实现会展升级，AI技术在数据匹配、内容生成、视频制作等领域得到广泛应用。

展望未来，公司预计将在2024-2026年间实现收入分别增长至11.5亿元、14.2亿元、16.6亿元，归母净利润分别达到2.8亿元、3.5亿元、4.4亿元。基于当前股价，市盈率分别为22x、17x、14x，维持“增持”评级。

风险提示包括但不限于疫情反复带来的出入境限制、国际政治冲突、出口贸易下滑以及历史业绩预告与审计结果不符的风险。