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中报点评：土地资源优势进一步扩大，主业稳健增长

2024-08-21 程晓东太平洋证券淘金曹艳平

2024年上半年，公司实现营收50.56亿元，同比下滑4.37%；归母净利2.94亿元，同比增4.84%；扣非后归母净利2.55亿元，同比增14.9%。基本每股收益0.21元，加权平均ROE为4.4%。粮食等主产品小幅增产，但粮价下滑导致收入下降。夏粮总产13.7亿斤（68.5万吨），较去年增加1.24亿斤（6.23万吨），其中自有基地小麦亩产1276斤，大麦亩产1219斤。子公司苏垦农服、金太阳粮油和苏垦麦芽毛利率分别提升0.38、0.35和1.24个百分点，公司综合毛利率为13.11%，同比上升1.22个百分点。公司自主经营耕地面积约131.6万亩，较上年同期增加3.4万亩，其中土地流转面积增加3.57万亩。粮价企稳迹象明显，政策支持下中长期将保持上涨趋势。预计公司24/25年归母净利润8.71/9.68亿元，对应PE为15/13倍，给予“买入”评级。风险提示：粮价中长期涨幅不及预期，种植业政策支持力度不及预期。

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