刻蚀设备份额快速提高，24H1订单同比延续高增长

中微公司（688012.SH）2024年中期业绩快报

一、业绩概览

• 2024年上半年：公司实现营业收入34.48亿元，同比增长36.46%；归母净利润5.17亿元，同比下降48.48%；扣非归母净利润4.83亿元，同比下降6.88%。
• 第二季度单季业绩：实现营业收入18.42亿元，同比增长41.37%，环比增长14.81%；归母净利润2.67亿元，同比下降63.23%，环比增长7.39%；扣非归母净利润2.20亿元，同比下降24.32%，环比下降16.23%。

二、市场份额与产品结构

• 刻蚀设备：2024年上半年，刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长约56.68%，占营业收入的比重由上年同期的68.16%提升至78.26%。
• 其他设备：MOCVD设备收入为1.52亿元，同比减少约49.04%。

三、订单情况

• 2024年上半年公司新增订单47.0亿元，同比增长约40.3%，其中刻蚀设备新增订单39.4亿元，同比增长约50.7%。
• LPCVD设备新增订单1.68亿元，新产品开始启动放量。

四、研发投入与技术创新

• 研发投入：2024年上半年公司研发投入9.70亿元，同比增长110.84%，占收入比例为28.15%。
• 刻蚀设备：等离子体刻蚀设备在客户产线上展开验证，针对逻辑和存储芯片制造的关键刻蚀工艺设备进展顺利。
• 薄膜沉积设备：多款新型设备产品进入市场，部分设备已获得重复性订单，钨系列薄膜沉积产品已完成多家客户验证并取得订单。

五、投资建议

• 预计公司2024年至2026年的收入分别为82.68亿元、109.14亿元、144.06亿元，归母净利润分别为20.92亿元、26.02亿元、34.65亿元。
• 考虑公司在刻蚀设备领域的核心技术和客户优势，以及公司平台化战略下的新设备突破与产业化顺利推进，给予公司2024年PE52.00X的估值，目标价为175.24元，给予“买入-A”投资评级。

六、风险提示

• 下游晶圆厂扩产不及预期；
• 新产品导入放量不及预期；
• 中美博弈影响供应链；
• 市场竞争加剧。