【粕类日报】巴西榨利恢复 关注出口变化

2024年8月19日 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：周五以来美豆盘面继续呈现震荡回落态势，短期来看，市场仍然没有看到太多利好因素，美国方面，近期中国采购进度有所加快，预计周四周五期间在美湾美西各采购约2条大豆船，但总量来看，仍较往年相对偏低，不过从近期天气状况来看，本周产地天气继续好转，这可能在一定程度对大豆收获有所好转。巴西近期基本面扰动有限，但是由于巴西国内豆粕豆油价格的快速上涨，大豆压榨利润近期在持续改善中，由于农户近期销售积极性欠佳，未来一段时间可供出口量预计会有所减少，受此影响，大豆贴水价格近期呈现上涨态势。综合而言，可能市场阶段性利多会引发盘面炒作，但是今年国际大豆库存与库销比整体维持高位会导致价格难以出现实质性上涨，在今年年后价格上涨带来的不利影响下，预计资金炒作情绪会有所减弱。 豆粕：国内豆粕继续跟随美豆呈现回落态势，加之国内市场压力较大，短期好转空间有限，盘面月间价差的走强也更多以资金抢跑预期为主。本周国内豆粕库存再度创新高，数据显示，截止8月16日当周，油厂大豆压榨量202.48万吨，开机率58%，较预估低5.34万吨。此前一周中，国内大豆库存攀升至714.78万吨，较上周增加47.58万吨，增幅7.13%，同比去年增加131.18万吨，增幅22.48%。豆粕库存147.01万吨，较上周增加5.8万吨，增幅4.11%，同比去年增加75.67万吨，增幅106.07%。对于豆粕，我们认为后续单边下行风险仍然较大，而国内月间价差方面，由于近端现货压力比较大的影响，近月月间价差仍将以偏弱运行为主，而11-1月间价差可能更多考虑未来国内潜在的缺口风险，但空间上整体仍相对比较谨慎。 菜粕：近期国际菜籽价格同样以偏弱运行为主，豆类以及其他油脂价格整体承压下行，加拿大产地风险减弱以后，价格对于预期利多有一定回吐情绪，国内市场上，菜粕成交仍然以偏弱运行为主。数据显示，截止8月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存49.4万吨，环比上周减少3.3万吨；菜粕库存2.35万吨，环比上周增加0.5万吨。总体来看，当前国内粕类总体库存以及供应压力仍然较大，未来大方向预计以偏弱运行为主。 交易策略 单边：单边继续以偏空思路为主套利：MRM11/M11-1价差扩大/正套期权：以方向向下的海鸥期权为主(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799