2024年中报点评：电表订单充足，业绩稳健增长

公司2024年中期业绩总结

一、财务数据概览

• 2024年上半年（H1）

  • 营收：34.6亿元，同比增长7.9%
  • 归母净利润：6亿元，同比增长3%
  • 毛利率：31.4%，同比增长0.7个百分点
  • 归母净利率：17.3%，同比下降0.8个百分点

• 2024年第二季度（Q2）

  • 营收：19.1亿元，同比下降11%，环比增长22.8%
  • 归母净利润：3.8亿元，同比下降1%，环比增长74.7%
  • 毛利率：32.5%，同比增长4.5个百分点，环比增长2.5个百分点
  • 归母净利率：19.9%，同比增长2个百分点，环比增长5.9个百分点

二、主要业务板块分析

1. 智能电表

• 2024年上半年
  • 营收：11.5亿元
  • 海外收入：4.29亿元，占总营收近37%
  • 国内市场：两网合计中标6.44亿元，同比增长11%（国网）和93%（南网），中标排名行业前五
  • 海外市场：毛利率提升至32.9%
  • 全资子公司EGM：累计中标超8亿元，积极开拓中东欧新兴市场
  • 中东市场：与ECC加强合作，2024年新签2.1亿元电表订单

2. 电站业务

• 2024年上半年
  • 销售及发电收入：约9.48亿元及4.21亿元
  • 毛利率：16.4%及66.8%
  • 新增并网规模：超200MW
  • 新增开工规模：超500MW
  • 建设项目：超1.2GW
  • 累计储备项目：超4GW
  • 在手自持电站规模：约1.14GW（含风电156MW）
  • 签约运维电站：14.65GW，运维容量同比增长50%
  • 预计2024年：开发建设1.5GW，并网800-900MW

3. 储能业务

• 2024年上半年
  • 收入：7.4亿元
  • 毛利率：约20%，同比增长4个百分点
  • 出货量：近1.5GWh
  • 累计交付量：近3.5GWh
  • 合资工厂：沙特ECC储能Pack工厂已开工，预计2024年第四季度投产
  • 海外认证：产品于2024年第二季度陆续认证结束
  • 预计2025年：海外收入占比进一步提升至25%

三、盈利预测与投资评级

• 2024-2026年归母净利润预测
  • 11.8亿元（2024年）
  • 13.6亿元（2025年）
  • 15.5亿元（2026年）
• 投资评级：维持“买入”评级

四、风险提示

• 政策不及预期
• 竞争加剧