经营能力持续优化，海外订单高速增长
一、主要财务数据
- 营业收入：2024年上半年实现营业收入42.5亿元，同比增长16.8%。
- 净利润：归母净利润5.2亿元，同比增长1.2%；剔除GDR资金汇兑损失后的归母净利润为5.2亿元，同比增长49.8%。
- 毛利率：上半年毛利率33.2%，较上年同期提升0.75个百分点；第二季度毛利率34.8%，较一季度提升3.7个百分点。
- 费用率：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.1%、4.5%、10.5%，合计同比下降3.3个百分点。
- 现金流：2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4.2亿元，较上年同期上升57.3%。
二、业务板块表现
- 控制系统：实现收入17.3亿元，同比增长17.7%。
- 工业软件：实现收入11.1亿元，同比增长3.2%。
- 仪器仪表：实现收入3.5亿元，同比增长72.2%。
- 细分行业：
- 石化行业收入增长27.0%；
- 化工行业收入增长26.0%；
- 油气行业收入增长117.3%；
- 制药食品行业收入增长29.2%。
三、海外市场进展
- 海外收入：2024年上半年实现海外业务收入3.43亿元，同比增长188.22%，占公司主营业收入约8.11%。
- 新签合同：新签海外合同5亿元，同比增长63.8%。
- 客户合作：与沙特阿美Aramco、德国巴斯夫BASF、印度尼西亚国家石油公司Pertamina、泰国Indorama、马来西亚石油公司Petronas等国际高端客户合作日益深化。
四、股权激励计划
公司发布股权激励草案，激励计划以2023年净利润为基数，2024-2026年净利润增长率分别不低于20%、40%及60%，彰显未来成长信心。
五、投资建议
预计公司2024-2026年实现收入105.4/127.4/153.2亿元，同比增长22.3%/20.8%/20.3%；归母净利润13.5/16.3/19.7亿元，同比增长22.3%/20.7%/21.2%，维持“买入”评级。
财务数据概览
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入 | 8620 | 10540 | 12735 | 15322 |
| 归属母公司净利润 | 1102 | 1347 | 1626 | 1971 |
| 毛利率（%） | 33.2% | 32.0% | 31.5% | 30.8% |
| ROE（%） | 11.2% | 12.9% | 14.5% | 16.1% |
| 每股收益（元） | 1.44 | 1.70 | 2.06 | 2.49 |
| P/E | 31.49 | 21.64 | 17.92 | 14.79 |
| P/B | 3.63 | 2.79 | 2.59 | 2.38 |
| EV/EBITDA | 33.18 | 17.23 | 14.05 | 11.48 |
资产负债表与利润表摘要
- 总资产：2023A为17,880百万元，预计2024E为19,390百万元。
- 净利润：2023A为1,123百万元，预计2024E为1,373百万元
