公司概况与财务数据
公司名称: 阿 (未具体命名)
主要业务: 半导体设计、元器件代理销售
主要股东: 虞仁荣（29.52%）
总发行股数: 1214.43百万股
A股数: 1214.43百万股
A市值: 1089.34亿元
股价/账面净值: 5.07倍
每股净资产: 17.68元
业绩表现
2024年第二季度
- 营收: 64.5亿元，同比增长42.5%
- 净利润: 8.1亿元，同比增长45%
- 扣非后净利润: 8.1亿元，同比增长42%
上半年整体表现
- 营收: 120.9亿元，同比增长36.5%
- 净利润: 13.7亿元，同比增长7.9倍
- 扣非后净利润: 13.7亿元，同比增长18.3倍
- EPS: 1.14元
业务细分
- 摄像头传感器: 增长49%至93亿元
- 手机相关产品: 增长近八成至48.7亿元
- 汽车相关产品: 增长53%至29.1亿元
- 新兴市场: 增长78%至3.4亿元
- 安防需求: 下滑25%至7.1亿元
盈利预测
2024-2026年净利润预测
- 2024年: 33.88亿元
- 2025年: 44.96亿元
- 2026年: 56.22亿元
市盈率
- 2024年: 32倍
- 2025年: 24倍
- 2026年: 19倍
评级与风险
评级: “买进”（BUY）
- 潜在上涨空间: 大于35%
- 理由: 手机、汽车领域需求增长及高端产品占有率提升
风险提示: 手机、汽车需求不及预期
财务数据概览
2022-2026年财务数据
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入 (亿元) | 20078 | 21021 | 28426 | 35619 | 43563 |
| 归属母公司所有者的净利润 (亿元) | 990 | 556 | 3388 | 4496 | 5622 |
2022-2026年市盈率
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 市盈率 (P/E) | X | 110.37 | 196.67 | 32.25 | 24.31 | 19.44 |
2022-2026年每股盈余 (EPS) (元)
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 每股盈余 (EPS) | 0.81 | 0.46 | 2.79 | 3.70 | 4.63 |
2022-2026年股息率
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 股息率 (Yield) | 0.09 | 0.08 | 0.28 | 0.39 | 1.50 |
韦尔股份(603501.SH)
BUY买进
1H24业绩高增，2Q24营收创新高
结论与建议：
公司发布半年报，2Q24公司营收端增长超过4成，创历史新高，同时单季度毛利率同比提升近13个百分点，环比提升2.4个百分点，带动1H24公司扣非后净利润增长超过18倍。反应手机、汽车领域需求的增长以及高端产品的占有率提升。
公司发布OV50系列产品以来，凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米、华为、Vivo、荣耀等国内终端旗舰机型份额。伴随公司研发节奏的加快，公司产品的竞争力将进一步提升。目前股价对应2026年PE为19倍，给予“买进”评级。
◼2Q24营收创历史新高，盈利能力持续改善：2024年上半年公司实现营收120.9亿元,YOY增长36.5%;实现净利润13.7亿元,同比增长7.9倍,扣非后净利润13.7亿元，同比增长18.3倍，EPS1.14元。其中，第2季度单季公司实现营收64.5亿元,YOY增长42.5%，创历史新高，实现净利润8.1亿元，QOQ增长45%，扣非后净利润8.1亿元，QOQ增长42%。分业务来看，公司摄像头感测器业务增长49%至93亿元，是业绩大幅增长的最主要动力，其中手机相关产品收入增长尤为明显，同比增幅近八成至48.7亿元，汽车相关产品收入增长53%至29.1亿元；新兴市场（物联网、医疗、AR/VR等）相关收入增长78%至3.4亿元；安防需求相对疲弱，相关收入同比下滑25%至7.1亿元。另外，公司模拟解决方案业务实现销售收入6.3亿，同比增长25%，半导体代销业务同比增13%至16亿元，均反应目前下游行业景气的复苏。从毛利率来看，公司1H24综合毛利率29.1%，较上年同期提升8.2个百分点。其中，2Q24综合毛利率30.2%，环比提升了2.4个百分点，连续第四个季度走高。
◼盈利预测：预计公司2024-26年净利润分别为33.88亿元、44.96亿元和56.22亿元，YOY增长510%、增长33%和25%，对应EPS分别2.79元、3.7元和4.63元，对应当前24-26年PE估值分别为32倍、24倍和19倍，给予“买进”评级。
◼风险提示：手机、汽车需求不及预期。
