瓶片专题报告：瓶片期货呼之欲出——聚酯产业链再添新丁

瓶片 瓶片期货呼之欲出——聚酯产业链再添新丁 1.2期价上涨，月差转为升水..................................错误！未定义书签。核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱........................................错误！未定义书签。2.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大........................错误！未定义书签。2.2轮胎开工率略有回升......................................错误！未定义书签。2.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................7瓶片：上周五（2024年8月16日），中国证监会发布同意郑州商品交易所瓶片期货注册，证监会将督促郑州商品交易所做好各项准备工作，确保瓶片期货的平稳推出和稳健运行。在证监会发布消息之后，郑商所发布了瓶片期货合约挂牌有关事项：瓶片期货自2024年8月30日 （ 星 期 五 ） 起 上 市 交 易 。 首 批 上 市 交 易 的 瓶 片 期 货 合 约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。 瓶级聚酯切片-PR 3结论.........................................................................9宝城期货研究所 我国是全球最大的瓶片生产国、消费国和出口国。供应方面，截至2023年 末 ， 中 国 大 陆 地 区 瓶 片 产 能 达1661万 吨 ， 占 全 球 总 产能42.2%，居全球首位；2023年以来国内瓶片产能高速扩张，2024年瓶片投产压力仍大，投产增速远超需求扩张的速度，导致产业竞争加剧，毛利润压缩严重；同时，我国瓶片产能集中度高，前五大厂产能占比81.2%，主要集中在江苏、海南、重庆、广东和浙江和福建地区。需求方面，我国瓶片外需占39%，内需占比61%，内需以软饮料需求为主，保持稳步增长，旺季在6-9月；片材及其他新兴领域需求成为瓶片消费的增长点。出口方面，中国的聚酯瓶片在原料成本方面极具优势，相对欧美等市场价格低廉，2023年中国瓶片出口量占总产量的34.7%，出口目的地分散；海外对我国瓶片出口的反倾销调查一直不断，但海外贸易壁垒长期来看对中国瓶片出口的利空影响有限。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年8月20日 我国瓶片期货上市给产业链相关企业提供了套保的工具，更好地帮助企业做好库存管理、现货采购销售等。由于瓶片与期货盘面已上市的品种PX、PTA、乙二醇、短纤期货等同属于聚酯产业链品种，因此 单 边价 格 波 动 存 在较 强 的 正 相关 性 。 聚 酯 瓶片 的 两 大 生产 原 料为PTA与MEG，其原料成本公式：0.855×PTA价格+0.335×MEG价格+800元/吨的加工费。瓶片的价格主要受成本影响，其中瓶片价格与主原料PTA的价格联动性更强。供需相关的指标包括产能、产量、装置负荷、库存、出口及需求等指标对瓶片的价格影响程度在不同时期有差异，主要体现在瓶片利润的波动。除了上述因素外，人民币汇率的波动会影响企业的出口利润从而影响出口量，也会对瓶片价格有一定的影响。此外，国际贸易摩擦及航运市场的波动会影响瓶片的出口节奏，同样可以阶段性影响瓶片价格。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款(仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 一、聚酯瓶片基础知识介绍......................................................4二、聚酯瓶片生产工艺简介......................................................5三、聚酯瓶片分类和用途........................................................7四、国内外聚酯瓶片供应情况介绍................................................8五、中国聚酯瓶片进出口情况介绍...............................................13六、国内外聚酯瓶片需求情况介绍...............................................14七、国内聚酯瓶片成本定价及价格影响因素.......................................15八、瓶片期货合约及业务细则...................................................17九、结论.....................................................................25 图表目录 图1PET聚酯化学结构式...........................................................4图2聚酯瓶片实物.................................................................4图3聚酯瓶片生产流程示意图.......................................................5图4聚酯瓶片产业链上下游图.......................................................5图5基础切片阶段流程图...........................................................6图6固相增粘工艺工艺流程图.......................................................6表1聚酯瓶片的分类...............................................................7表2国标GB/T17931-2018中对瓶用PET树脂的技术要求..............................8图7全球聚酯瓶片产能分布图......................................................10图8全球聚酯瓶片产能及增速走势图................................................10图9全球聚酯瓶片产量及增速走势图................................................10图10国内聚酯瓶片产能产量及增速走势图...........................................11图11瓶片在聚酯产能中的占比走势图...............................................11图122023年末聚酯产能分布情况..................................................11图13国内聚酯瓶片产能集中度分布情况.............................................11表3国内聚酯瓶片产能列表........................................................11表42023年及以后全球聚酯瓶片新产能.............................................12图142019-2023年中国瓶片出口量及增速走势图.....................................14图152019-2023年中国瓶片进口量及增速走势图.....................................14图16全球区域聚酯瓶片需求占比图.................................................15图172023年中国聚酯瓶片需求占比图..............................................15图18 2023年中国饮料产品占比图..................................................15图19中国软饮料产量及增速走势图.................................................15图202019-2024年国内PTA-MEG-瓶片价格走势图.....................................16图212019-2024年国内聚酯瓶片期货盘面利润走势图.................................17图222022-2024年华东地区聚酯瓶片现货利润走势图.................................17表6瓶片期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准...........................24表7瓶片期货合约在不同时期的限仓比例和限仓数额规定.............................25 前言、中国证监会同意郑州商品交易所瓶片期货注册上市 上 周 五 （2024年8月16日 ） ， 中 国 证 监 会 发 布 同 意 郑 州 商 品 交 易 所 瓶 片期 货 注册，证 监 会将 督 促 郑 州 商品 交 易 所 做 好各 项 准 备 工 作，确 保 瓶片 期 货 的平 稳 推出 和 稳 健 运 行。在 证 监会 发 布 消 息 之后，郑 商 所发 布 了 瓶 片 期货 合 约 挂牌 有 关事 项：瓶 片 期货 自2024年8月30日（星 期 五）起 上 市交 易。首 批 上市交 易 的瓶 片 期 货 合 约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。 一、聚酯瓶片基础知识介绍 聚酯瓶片，学名瓶级聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂切片，又称“瓶级PET”或“瓶片”，是聚酯产品中较为常见的产品形态之一。以PTA和MEG为主要原料，配以IPA、调色剂等辅料，在催化剂作用下，经液相连续聚合、固相连续聚合合成聚酯。通过聚酯基础切片在固态下进一步聚合，通过提高粘度而成，常温下是大小均匀4*5*2毫米片状的乳白色颗粒，表面平滑、有光泽。从机械性能来看，聚酯瓶片具有较高的拉伸强度、弯曲强度和冲击强度，能承受较大的外力而不易变形或破裂。热性能方面，聚酯瓶片具有较好的耐热性和耐寒性，能够在较宽的温度范围内保持稳定的物理性能。 而聚酯根据用途不同，可分为聚酯纤维、聚酯瓶片以及聚酯薄膜。聚酯瓶片具备安全、高透明、强度高、阻隔性高、材质轻、便于携带运输、环保等优点。这种材料无毒无味，主要应用于食品、饮料包装瓶罐材料，故而称之为瓶级PET，是目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一。 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 二、聚酯瓶片生产